青岛啤酒：销售净利率超过9% 明年规模扩张可见
青岛啤酒：销售净利率超过9% 明年规模扩张可见 更新时间：2010-10-21 6:55:34 青岛啤酒前三季度销售啤酒528万千升，同比增长6.8%；实现主营业务收入、净利润分别为163.48、15.25亿元，分别同比增长10.9%、21.5%。每股收益0.13元。 3季度销售相当好，产品机构继续高档化将是未来几年推动盈利能力上升的主要因素。公司前三季度销量增长6.8%，三季单季增长13%，主品牌销量277万千升，增长17%，高端品销售74万千升，增长24%，产品结构继续高档化。其他品牌销量3季度单季仅增长5%，但是扭转了上半年销量下降势头。预计全年销量630万千升左右，增速6.6%。 前三季度吨酒均价3057元/千升，同比涨3.6%，吨酒成本上升2.6%，销售毛利率上升0.65%。3季度由于低档酒销量增长，均价与去年持平。预计在明年成本上升的压力下和产品结构继续高档化的推动下，价格增速将快于今年，应该能基本消化大麦涨价带来的成本增加。 规模扩大，销售净利率达到9.33%，比上半年和去年同期分别增加0.97、0.81个百分点。单季度低档产品销量增长超预期导致单季的毛利率略降，但销售规模扩大也使销售费用率下降1.42个百分点。 收购嘉禾山西工厂，预计收购步伐加快。公司9月份以1.7亿元收购嘉禾山西工厂18万千升产能，价格低于预期。鉴于公司目前货币资金83.7亿元，及燕京啤酒正加快收购步伐，预计公司仍有收购计划。 继续看好青岛主品牌的销量扩张和吨酒价格上升带来的盈利增长，2线品牌区域市场的扩张也将推动盈利能力上升。预计2010、2011年Eps分别为1.14、1.41元，目前估值不高，增持。相关文章：碧水源：3季度经营状况有所好转青岛啤酒：销售净利率超过9%明年规模扩张可见房地产：前三季度房地产市场运行情况三星计划推出手机和电视共用操作系统金洲管道：公司盈利能力有望提升谨慎推荐机构继续看多煤炭股7股优势极明显明日最具爆发力六大牛股金岭矿业：全年大幅增长无忧增长潜力依然充足红宝丽：毛利率下滑明显产销规模继续快速增长西宁特钢：产量影响收入期间费用侵蚀净利