雷曼：曾无断腕之勇 终遭灭顶之灾
雷曼：曾无断腕之勇 终遭灭顶之灾 MBAChina 如果说雷曼兄弟的债权人有什么经验可以总结，那就是雷曼兄弟的规模不够庞大，或者说对于美国金融系统不够重要。 相比其他陷入困境的金融机构，雷曼兄弟更像是一个病入膏肓的病人慢慢接受死亡的到来，雷曼兄弟并没有如贝尔斯登那样面临突然的流动性危机，而是被那些缺乏流动性的资产一步步带入深渊。 全美的金融巨头在整个上周末都被雷曼兄弟的问题所困扰，美联储召集大批金融大腕商讨如何解决雷曼兄弟的问题，不过与之前援手贝尔斯登不同，这次会议并没有往日那种“同仇敌忾”的氛围，而更像是一场标准商业谈判。 一位投行人士表示，在贝尔斯登面临危机的时候，整个市场都担心，如果贝尔斯登被清偿，那么原本缺失流动性的市场状况将变得更加糟糕。 “这次明显不同，市场已经没有流动性了，不管雷曼兄弟是不是会破产，买家们考虑的是这是否是一个合适的时机买入雷曼兄弟的资产，或者是等到雷曼兄弟破产清偿的时候出手更加合适。”该人士表示，“这并不代表没人对雷曼兄弟的资产感兴趣，而只是等待更好的机会。” 美联储似乎也没有当初挽救贝尔斯登那样的积极性，美联储拒绝为雷曼兄弟买家承担市场再度下跌的风险，而在摩根大通对贝尔斯登的收购案中，美联储拿出了290亿美元的资金。 美国财政部似乎也决定放手，在接手房利美和房地美不久之后，美国财政部似乎已经不愿意再去理会雷曼兄弟，美国财政部部长保尔森已经表示，他将不会动用纳税人的资金去救助雷曼兄弟。 过高的风险是让买家却步的重要原因。结果就是雷曼兄弟并没有为自己找到买家，美国银行离开了谈判桌转而去收购美林，而巴克莱银行则表示当前就接手雷曼兄弟并不是明智之举。 雷曼兄弟正为自己的“执着”付出代价，该公司一直不愿意以“过低价格”出售那些问题资产，这与其他金融机构那种壮士断腕的品质产生了极大反差，美林曾经以2.2折的价格将自己最为劣质的资产出售给了孤星公司。不过也有分析师表示，雷曼兄弟实力有限，即使他们愿意甩卖，也难以摆脱破产命运。 根据CreditSights分析师BaylorLancaster和DavidHendler在一份报告中预测，持有雷曼兄弟初级无担保债券的投资者将拿回本金的60%到80%，而持有另外一些更低等级债券的投资者能够拿到手的将更少，而优先股股东将会一无所有。如果该预测正确，那么意味着雷曼兄弟的资产将被低价甩卖。 Holland&Co主席MikeHolland认为，雷曼最终走向破产对于整个市场而言可能并不是一个坏消息。Holland表示：“我认为雷曼兄弟的事件倒是可以让市场喘一口气，因为雷曼破产了，但是地球还是照常运转。我认为人们已经知道了，不管是怎么样，雷曼都会走到尽头，没有人愿意像英雄一样(去救助雷曼)，因为这根本没有意义。” 但是纽约大学教授NourielRoubini并不这么认为。他在上周末表示，如果雷曼兄弟不能在周末找到买家，这不仅仅是雷曼走向尽头的开始，其他独立经纪人都将面临困难，首先是美林，还有高盛以及摩根士丹利，他甚至暗示，那些大型商业银行比如摩根大通和花旗银行的证券分部都可能不安全，这将意味着整个金融系统的彻底崩塌。