缩量企稳 两大动力或提振节后行情
缩量企稳 两大动力或提振节后行情 更新时间：2010-9-22 7:50:09 此信息共有2页[第1页][第2页] 缩量企稳 两大动力或提振节后行情
[市况透析]
受中秋长假效应等多重因素影响，近期大盘展开连续调整的行情，其中上证综指在反复多次上试半年线阻力未果后出现快速回调，连续跌破各短期均线系统支撑，截至目前在60天均线附近缩量徘徊。从最近三个交易日成交量显著缩减的态势来看，市场做空动能已经得到较为充分的释放，预计股指进一步下跌空间十分有限，而节前的主动回调也为节后行情带来反弹空间。
人民币升值和通胀预期成为关注焦点
在节前市场连续调整的过程中，人民币升值与通胀预期始终成为市场关注的两大焦点。在上述两大事件的影响下，热钱和居民储蓄这两大变量或为节后行情带来新的动力。
值得投资者关注的是，据中国外汇交易中心公布的数据显示，9月21日美元对人民币汇率中间价报6.6997。至此，人民币兑美元已经连续八天大幅度升值。笔者近期反复强调，升值预期将在很大程度上增强人民币资产的吸引力；与此同时，随着人民币国际化的进程加快，人民币资产的吸引力将逐渐增强，热钱重新流入的动力正在逐渐累积。
目前，人民币一年期存款利率为2.25%，而美元基准利率接近零，两者利差超过2个百分点。在人民币重启升值步伐的情况下，境外热钱流入动力明显增强。根据经验来看，黄金、有色等资源品，航空、造纸以及进口设备采购等用汇企业将明显受益。实际上，从近日黄金、有色、保险、航空以及造纸板块逆市表现的盘面特征来看，主力资金似乎已对此有所反应。
另一方面，在通胀预期强化和现实的通胀压力下，各路资金的避险需求尤其是银行储蓄资金的分流为A股市场将带来增量资金支持。注意到，中国人民银行日前发布的2010年第三季度全国银行家、城镇储户、企业调查问卷显示，63.9%银行家认为下季度货币政策将保持现状，银行家信心指数创2006年二季度以来新高。居民房价上涨预期大幅上升，但购房意愿没有明显变化。居民储蓄、消费意愿略有下降，投资意愿有所上升。8月份CPI创出3.5%的年内新高进一步扩大了负利率局面，储蓄资金的分流显然有利于A股市场的企稳。
产业政策引导结构性热点方向
从中秋假期前最后一个交易日的盘面表现来看，受政策刺激，农药化肥板块表现较为活跃。注意到，工信部、环保部、农业部、国家质检总局日前联合发布的《农药产业政策》提出，我国已经成为全球重要的农药生产和出口国。文件要求，到2015年，我国农药企业数量减少30%，国内排名前20位的农药企业集团的销售额达到全国总销售额的50%以上，2020年达到70%以上。四部门要求，将大力推进企业兼并重组，提高产业集中度；优化产业分工与协作，推动以原药企业为龙头，建立完善的产业链合作关系。另一方面，近段时期以来，受全球极端天气影响，俄罗斯、加拿大等主要产粮国粮食大面积减产，全球粮食供求关系失衡进一步加剧，与此同时，通胀预期导致农产品价格普遍上涨，从而在一定程度上推动农化产品价格的上涨。
需要再次强调的是，即将于10月份召开的中共十七届五中全会将研究制定“十二五”规划建议，该规划将为我国全面推动经济社会发展转型奠定体制基础。从国务院多部门前期调研透露的信息看，未来五年中国将开启经济与社会的双重转型，以转变发展方式和调整经济结构为主线，部署中国经济社会从外需向内需、从高碳向低碳、从强国向富民的三大转型。而大力推进调结构的宏观背景下，新兴产业、并购重组、消费产业将面临较多的投资机会。
[今日消息面]
周二主要有以下信息值得投资者关注：
1、 国家发展和改革委员会副主任、国家能源局局长张国宝20日表示，岭澳核电站二期工程一号机组顺利投产，结束了连续几年核电装机徘徊不前的局面，今后每年都将有一定数量的核电站投入商业运行，国家核电中长期发展规划确定的4000万千瓦规划目标有望提前四到五年实现。日前核电产业已经分别被纳入战略性新兴产业规划和新兴能源发展规划中，我国未来大规模发展核电产业势在必行。
2、 住房和城乡建设部20日消息，为加大保障性安居工程建设力度，中央财政692亿元专项补助资金已全部下达。住建部要求，要进一步明确对保障性安居工程的税费减免政策，探索统筹使用各类保障性住房补助资金。各地9月底前必须实现保障房安居工程项目全部开工，年末建成或基本建成的要达到60%以上。截至目前，今年保障性安居工程已完成投资4700亿元，占全年计划的60%，中央财政692亿元专项补助资金已全部下达。今年国家确定建设保障性住房和各类棚户区改造住房580万套、改造农村危房120万户，是历年来力度最大的一年。另据了解，目前各地正抓紧编制中长期保障性住房建设规划，全国性的“2010―2012保障性安居工程建设规划”将于近期公布。
3、 工业和信息化部部长李毅中20日接受新华社记者专访时表示，推动产业结构调整和转变经济发展方式，将继续成为“十二五”关注重点，为此，中国将着力引导和推进企业兼并重组，形成发展更具活力、资源配置更富效率的产业模式。“十一五”期间，我国各行业、各领域通过合并和股权、资产收购等多种形式进行整合，兼并重组步伐加快，产业组织结构不断优化。日前，为切实加快经济发展方式转变和结构调整，提高发展质量和效益，国务院印发了《国务院关于促进企业兼并重组的意见》。
4、 据深交所统计数据显示，8月份22个交易日，共有35家中小板高管分149次减持了自家股票5102.51万股。而9月份，中小板高管减持次数更加频繁。统计显示，统计，9月1日至20日，58家中小板公司董监高人员分172次减持自家股票3723.8万股。沪深两市公司高管减持，除了市场因素外，主要与公司股权激励有关。高位获利套现已成为高管和股东减持公司股票的最重要动力。
5、 为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年9月21日央行将发行2010年第八十二期、第八十三期、第八十四期中央银行票据，对应期限分别为1年、3个月和3年，总量380亿元。统计数据显示，本周共计有980亿元央票到期，全周公开市场有望实现资金净投放600亿元。在央行本周继续向市场注入资金的背景下，国庆节前市场流动性将继续保持宽裕。
缩量十字星 下跌中继还是希望之星
周二深沪A股市场缩量震荡双双收出十字星线，上海综合指数暂获60天均线支撑，但收盘离20周均线过近。从市场轨迹来看，周一的缩量阴十字星收盘显示市场比较微妙，也较为关键，市场是下跌中继的开始，还是反弹希望之星出现呢？通过市场总体轨迹及基本面情况演变来看，笔者认为其形成下跌中继线的概率更大，投资者须高度谨慎。其具体主要是考虑下述因素的影响。
首先，机构资金难有动作。从上海综指阶段性的运行轨迹来看，7月28日至今主要运行于2564―2700点区域之内，其间的利多政策刺激、中小板、创业板股票的炒作使得此区域内机构加大了运作力度，但周二收盘仍处于2600点下方区域，显示许多机构阶段被套。从市场运行来看，将可能形成对2564点的考验运行。从市场运行来看，我们认为阶段内市场运行的主要是存量资金和保险资金，但机构资金角度来看其高仓位的指数破位，显示机构同样再次被套于2600-2700点区域内。从基金机构来看，据德圣基金研究中心9月16日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平均有小幅下降。可比主动股票基金平均仓位仍高达 84.36%；而渤海基金研究模型测算则显示，近期股票型基金的仓位在87%左右，考虑到上周有部分基金继续加仓，因此在基金仓位特别是股票型基金仓位高启的阶段，其主力机构动用的资金有限且部分基金被套已再成事实。
而从另一阶段内刺激因素保险资金的运作如何呢？央行最新发布《中国金融稳定报告2010》披露显示：“截至2009年末，保险公司股票投资4199.6亿元，占比11.22%；证券投资基金2758.78亿元，占比为 7.37%。权益类投资占比为18.59%，接近20%的投资上限。”。考虑到近期保险资金的政策刺激入市，实际上可能已接近上限的投资，也表明其能够动用资金有限，其它如券商、私募基金等仓位的高启均表明，近期机构高仓位显示能够护盘的资金有限。
再次，从近期市场扩容来看，其主板步伐开始加快。中秋节后，杭齿股份、兴业证券等主板股票开始IPO发行，而中小板、创业板股票仍在继续，因此从新股扩容方式来看，已发生了较大变化，主板新股的证券、传媒、加工等行业股票的发行将直接影响中小板、创业板股票定位与供求，并形成资金争夺。另外从解禁股方面来看，创业板28家首批公司解禁股日益临近，据财汇资讯统计数据显示，10月份沪深股市解禁总市值达到1.08万亿元，环比增加364.13%，尤其是中小板和创业板的大规模解禁，引发了市场的担忧。而类似中国石油、建设银行等大型公司的股改解禁股也开始陆续进入全面解禁期，其对A股整体筹码供给将形成较大的压力，而随着这些大型公司四季度的全面解禁，A股将进入真正意义的全流通时代，如果以全流通国际市场估值横向对比和成熟全流通市场估值运行区域来看，A股全流通市场的估值总体波动应在10-20倍PE之间，因此主板扩容开始、创业板与中小板解禁规模的累积、大型股改公司催生全流通市场真正形成的大背景下，A股有可能向下破位调整。
再次，从技术轨迹图来看，形势不容乐观。从目前上海综合指数的轨迹运行来看，其自今年7月初形成的反弹趋势线已经破位，市场经历了连续的回抽均无功而返，难以站稳2600点上方，表明实际上在2600-2700点区域所形成的筹码堆积，如果没有实质性利多与量能配合，可能形成相当时间的阻力区域。从周K线角度来看，阶段内MACD、KDJ、WR%等均显示市场可能继续调整，而目前来看上海综指的生命线60天均线支撑似力不从心。市场真正的关键点位2564点如果成功破位，那么就可能形成孤岛式的反转走势，形成2564-2700点之间的岛屿难攻的局面。由于日线、周线上升趋势线均已明显破位，因此周二的缩量十字星难以成为希望之星，除非有较大成交量配合拉出中阳，但目前股票供应、全流通市场估值体系与大量泡沫型解禁股到来的时间周期内，这一情况较为困难。
总体来看，从机构持仓过重、全流通时代与主板扩容开始、部分泡沫化严重的中小市值股票解禁展开、技术因素显示的阶段性破位明显等因素交织，其周二所形成的缩量十字星，恐怕难以形成希望之星，有可能是下跌中继的开始，因此对于节前需密切关注成交量的变化、基本面利多与利空因素的情况，谨慎看等这颗缩量阴十字，而市场特别是上海综指最关键点2564点的破位与否极为关键。
如何做好“夹心饼”行情？
中秋节前的两个交易日，沪深两市以小幅下探报收，在节日效应的影响之下，市场交投气氛略显低迷。银行等权重股周二表现有所回稳，但从成交量看，资金的进驻略显谨慎。中秋节与国庆节之间仅剩四个交易日，夹在两个假期之间的交易日有点像夹心饼干，是布局还是休息，决策起来有一定难度。
对于长假的仓位布局而言，我们认为应当分几种情况来讨论。首先应当理解两市股指目前的估值情况再去判断行情的走向。到周一为止，上证综指的市盈率大致为19.5倍左右，对于上证综指来说，低迷时期的估值底部大约在14到16倍市盈率之间，而牛市鼎盛时期的市盈率可以上升到50倍以上，2007年甚至超过70倍。由此来看，目前的估值较为接近底部区间，中长期的走势还是不应悲观。但是，对于短线投资者而言，由于今年的长假恰逢房地产调控以及CPI创下十几个月以来的新高两大事件的影响，因此关于加息以及新一轮地产调控措施出炉的传闻不绝于耳。长假期间这种预期仍将发挥效用，故建议风险承受能力较低的投资者暂离场观望。
然而从布局的角度来说，巴菲特的那句名言“别人恐慌时我贪婪”也有发挥作用的可能。目前上证综指仍处于估值的低位区域，在这个区域当中有部分潜力股尚等待市场的挖掘。在具体的布局选择方面，我们认为以下几个板块具备逢低介入的吸引力：
1。央企重组受益板块。目前距离央企重组完成的时间底线仅剩下三个月时间，在管理层提倡部分行业重组并购的大氛围之下，有央企重组概念的个股在回调时存在低吸机会。
2。三季报预增板块个股；国庆长假之后各个上市公司将陆续公布三季报，作为年报的布局基础，三季报业绩大增的个股有望受到市场重点关注。
3。年报业绩好于预期的潜力股；
4.ST摘帽潜力股；从今年ST股的业绩来看，许多个股取得了正收益，有望在年报之时得到摘帽的机会。
5。受益于“十二五规划”推出的潜力股。十月份召开的十七届五中全会有望预热“十二五规划”相关受益股，节前交投气氛清淡或将带来布局机会。
6。受益于人民币升值的板块。近期人民币一直处于升值通道中，但相关受益股仍未充分表现。预计航空、造纸和林业等受益板块在节后仍有上升空间。
周一住房建设部负责人敦促加速保障房建设的步伐，这或许会弱化长假期间推出新的地产调控措施的预期。从反向思维的角度来看，节前清淡的交投气氛对于一些潜力板块而言有望构成好的交易机会。
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