近期一些基民朋友提到了
基金偏离
的问题，即一些基金产品的
预估涨跌幅和产品当天的实际涨跌幅大相径庭
。例如，原本在2022年四季度重仓新能源的基金产品，在某天新能源板块大幅调整时，预估净值为负，但等实际结果出来却发现基金的净值不跌反涨。
为此，有些基民感到疑惑：基金净值是怎么预估的？基金经理调仓到了什么方向？应该如何合理地对待这一类产生显著偏离现象的基金产品呢？本期我们将对以上问题一一解答。
Q1：基金涨跌幅是如何预估的？
基民朋友平时在使用相关基金交易软件时，可能会时常关注预估涨跌幅这一栏的变化。有朋友笑称，自己时不时会看下基金产品和自己基金组合的预估涨跌幅，这一数值的起与伏、红与绿也牵动着心情的喜与悲。
那么，大家关注的基金产品涨跌幅是如何预估的呢？
对于基金的估算涨跌幅，不同的平台采用不同的算法，因此在结果上或存在一定差异
。一种较为常见的估算方法是根据基金产品定期报告（季报/中报/年报）披露的持仓信息，将其作为一个模拟组合，并结合股票市场和债券市场的情况，在交易时间段内计算各基金的实时盘中净值，为基金投资提供参考依据。
基金净值估算结果不代表真实净值，
实际涨跌幅还需以基金公司每日公布的实际净值为准。
Q2：基金实际涨跌幅和预估涨跌幅偏差较大，是否调仓了？调仓方向咋看？
通过基金实际涨跌幅和预估涨跌幅，我们可以观察基金是否发生
调仓换股
的情况。
以下图2只基金产品为例，我们分别以它们在2022年12月31日的全持仓作为模拟组合，估算2023年以来每个交易日的涨跌幅，并据此绘制出基金产品的模拟净值曲线（下图蓝线为模拟净值曲线，红线为实际净值曲线，起点净值归一化处理）。
从图中，我们可以看到基金产品A的模拟净值走势和基金的实际净值走势高度接近，由此大致可以推定基金产品A在2023年以来的这段时间中，或并未发生较大幅度的调仓；而基金产品B则截然不同——今年以来至3月中旬时，红蓝线的走势还较为接近，而在这之后基金的实际净值走势猛然上扬，远高于模拟净值，由此我们可以推断，基金产品B或发生了较大幅度的调仓。
2023年以来基金产品A模拟净值（蓝线）与实际净值（红线），走势贴合度较高
数据来源：wind、长江资管FOF投资部
数据截止日期：2023年4月13日
2023年以来基金产品B模拟净值（蓝线）与实际净值（红线），3月中旬以来发生较大偏离
数据来源：wind、长江资管FOF投资部
数据截止日期：2023年4月13日
基民朋友们不仅关注基金产品的调仓与否，也更关注调仓的方向。这里与大家分享一个判断调仓方向的小技巧：大家可以多
关注分化较为极致的结构性行情，关注基金的实际涨跌幅和当天表现最好/最差的行业是否相近，来大致判断基金在行业上的偏向性。
我们以2023年4月12日这天为例，当天TMT板块可谓是独领风骚，领衔收涨，而新能源相关的板块则黯然销魂、跌幅居前。如果持仓的某只产品在2022年四季度配置较多新能源板块，预估涨跌幅为负，但这天我们却惊喜地发现基金的净值不跌反涨，且涨幅与TMT板块不相上下。那么，我们可以初步推测，该产品调仓到TMT板块的概率或相对较大。
当然需要说明的是，
这类判断更多是”模糊的正确”，提供了一个参考方向，并不一定代表基金真实的调仓方向
，该基金也可能调仓至非TMT且当天极具弹性的细分方向，因而涨幅出色与TMT齐高。投资者可以对基金产品和行业日涨跌幅的情况
持续跟踪关注
，以做出更为精确的判断。
申万行业2023年4月12日涨跌幅前10名及后10名
数据来源：wind、长江资管FOF投资部
数据截止日期：2023年4月12日
Q3：基金发生偏离现象是否应该卖出？
我们认为这更多取决于
基金产品的定位以及投资者自身的布局偏好。
如果投资者持有的产品是
全市场选股型
，对基金经理的投资框架和能力较为认可，给予其充分的自由在全市场范围内优选beta或alpha方向，那么该产品因持仓调整导致偏离现象的发生，我们认为这是相对可以理解和接受的，但也需要密切关注调仓布局的方向以及基金经理的投资风格是否发生改变。
如果投资者想在
某个主题方向布局
，而该主题型产品在持仓或净值涨跌幅上发生了较大的偏离现象，那么这时候我们认为，投资者可以因为基金“跑题”与自身投资布局方向不符，而选择其他更符合投资需求的基金产品。
总而言之，基金调仓导致实际涨跌幅与预估涨跌幅的偏离是
时有发生
的事情，遇到基金偏离不要慌，
斟酌自己的配置需求后再行动
也不迟。
基金投资并不难，用对的方法，投资对的人，剩下的交给时间，以及我们的陪伴。
风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。