随着基金产品年报陆续出炉，一些投资者朋友表示，对于基金年报披露的内容已大致了解，例如基金经理的投资策略、全持仓的披露、管理人持有信息等，但如何去解读这些信息还不是很清楚。
今天我们就结合投资者朋友关注的问题，给大家做个小科普——
投资者A：
不论是年报还是季报，均会披露基金经理的投资策略和运作分析，这部分应该怎么看门道？
基金经理在这一部分会阐述报告期内的投资策略、运作分析以及市场展望，每个基金经理在这部分的“小作文”都有自己的风格：有的基金经理写的言简意赅，有的基金经理则写得意犹未尽。
投资者可以通过比较基金经理在
当前报告期和历史报告期
的投资策略“小作文”，并结合当时的市场情况，关注基金经理是否对于市场变化具备一定的前瞻性、应对性；也可以关注基金经理在组合顺境、逆境时的所思所想；最后还可以
结合基金经理的全持仓，辅助判断是否做到知行合一
。
我们平时所看的基金产品、基金经理的业绩(收益率)仅仅是一个表观结果，我们可以进一步地关注过程：
在净值曲线随着市场起伏过程中的所思所想、投资理念的进化与迭代
。
投资者B：
听说管理人员工持有指标只在中报和年报披露，这指标应该怎么看？
这一指标是
半年频指标
，通常会在基金中报和年报中进行披露。
一般而言，内部员工相对外部机构更了解自家的基金经理，
管理人内部员工持有比例较高的产品，通常能反映出员工对这位基金经理的认可
，是一个较为积极的正面信号，这个指标值得持续关注。但同时也要知道，比例会随着基金规模的变化而变化，因此管理人员工持有的
绝对金额
也相对重要，同样需要关注。
此外在基金半年报、年报中，会披露
基金经理自身认购的情况
，在“基金份额持有人信息”中，我们不仅可以看到此前提到的员工持有比例，也能看到基金经理的持有情况，但这一指标是按照区间形式披露的，最多只会显示”>100万份”，不会显示具体数值。这一指标也能一定程度上反映出基金经理对基金产品的自信程度和参与度。
某基金披露的期末基金管理人的从业人员持有该基金份额情况
数据来源：wind、长江资管FOF投资部
数据日期：2022年6月30日
投资者C：
我比较关注基金经理的选股，除了年报披露的全部持仓，还有什么需要关注的？
对于基金经理选股操作较为关注的朋友，可以在
季报披露期关注基金经理本期前10大重仓相对上期的变化
：哪些个股和行业新晋前10大重仓，哪些退出前10大重仓，哪些获增持哪些被减持等。
对于年报，由于披露全持仓，从基金的整体行业配置到具体个股的配比变化均能一目了然，投资者可以扩大范围，关注基金
“隐形重仓股”
（例如第11到20位的重仓股）的排兵布阵。
除了关注基金产品在年报披露的全持仓外，投资者还可以关注
基金中报/年报中披露的基金交易信息——在“报告期内股票投资组合的重大变动”项下
（以下简称“交易表”），会披露累计买入/卖出金额超出期初基金资产净值 2%或前 20 名的股票明细。
通过这些信息，我们可以了解到基金经理在这段时间内买卖了哪些个股、参与了哪些方向的投资，也可以辅助判断基金经理是否在表达了某一观点后做到了知行合一。
例如，基金经理A提到其对某周期行业进行了大幅波段操作，那么投资者朋友便可以通过观察交易表，看其是否在报告期内对该周期的行业的个股进行了买入/卖出操作，以进行验证。
随着基金年报陆续披露，我们将在下一期《投基有道》中和大家分享
主动权益基金年报的最新变化
，敬请关注。
基金投资并不难，
用对的方法，投资对的人，剩下的交给时间，以及我们的陪伴
。
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