经济观察报：五大风险阻击稳健派持币过节
经济观察报：五大风险阻击稳健派持币过节 更新时间：2010-9-23 7:46:07 9月21日，沪综指报2591点，涨2.84点。由于中秋假期将至，以及紧随的国庆长假，A股投资者无心恋战。沪深两市步步下跌令成交额在一周之内缩减逾一半，从2650亿元缩减到1300亿元。沪市669亿元成交额亦创逾近2个月新低。
由于市场担忧不对称加息与房地产调控，以及进入十月份急剧增加的解禁潮，国庆假期的利空忧虑远大于利好惊喜。因此，持币过节是主要研究机构近期普遍给出的稳重投资方式。
五大风险
风险主要来自5个方面，地产调控、加息、银行拨备、中小盘股高估值、长假。
其实，早在9月10日，申银万国在一周回顾展望《近期有风险，中期仍乐观》指出“一些风险因素悄然升温”。
近期楼市量价齐升，这与中央高层力压房价与投机性购房的初衷相背离。但在此前，市场一直判断，房价不跌调控不断，这也是市场忧虑第二次房地产调控的重要原因。同时，8 月CPI为3.5%，而市场预计9月CPI仍有再向上冲的可能，因此由通胀问题所引来的政策调控的担忧。
加上对银行监管趋严带来的银行拨备增加预期，地产调控与加息预期引发的银行、地产股下跌，正是最近一周A股下跌的主要政策利空因素。中信证券一位人士亦向记者表示，这些是短期内左右市场的最大力量。
中小盘股高估值则与长假则是影响市场情绪的因素。
根据统计，9月份合计限售股解禁市值约为2447.02亿元，而在接下来的10月、11月和12月，预计解禁市值则分别达到4287.88亿元、18836.59亿元和5684.72亿元，合计接近2.9万亿元。这与中小盘股前期被爆炒的高估值风险形成反差，在扩容加剧下，中小盘股特别是创业板股的下跌是短期内市场共同忧虑。
同时，最近9年国庆长假后，在无特殊利好因素下跌多涨少的局面，令市场情绪也偏向于谨慎。
申银万国首席策略分析师袁宜指出，在短期来看，都确实存在，而且会对投资者的情绪形成冲击。但他同时指出“短空长多”，这些风险都存在短期性，因此中期仍然乐观，建议在国庆后择机再次提高仓位。如果地产调控能在近期兑现，那么所担心的主要风险都将兑现。进入四季度，估值的业绩基准将逐步转向2011年，在明年利润正增长的前提下，估值将继续降低。
对于四季度策略，申银万国给出上证综指的核心波动区间是2500-3000点。
稳中持币
最近的一周，上证指数创出了自7月初反弹以来的最大跌幅。由于10月31日，创业板即将迎来首批限售股的解禁高峰，前期遭到爆炒的创业板开始全面回落，创业板指数连跌六天，资金出逃的迹象较为明显。
平安证券分析师王韧、中原证券分析师张刚均认为，大盘蓝筹股估值较低，虽然节前出现趋势性机会的概率较低，但短期调整后继续大幅下探的空间也较小，建议围绕短期主题热点和长期利好行业两条主线进行节后投资布局。
张刚认为，21日的A股市场属于典型的“鸡肋”行情，虽然周一欧美市场大幅上扬，但由于A股“中秋”假期将至，紧随其后的是“国庆”长假，各方投资人士均已无心恋战。出于对长假期间管理层有可能出台包括加息在内的调控政策的担忧，本周市场各方均较为谨慎，大幅做多或者做空的动力均不足，创业板除外。
周二上市的四家新股首日涨幅显著收窄，市场炒作小盘次新股的热情大幅退潮。
平安证券分析师王韧认为市场下跌的空间已经不大，短期看在2500 点上方有望形成支撑。考虑到现在市场所有的悲观预期均在释放，而基本面的状况并未如市场反映般出现明显滑落，判断一旦市场预期在节后企稳，将可能出现一波估值反弹的机会，因此节前投资应当以节后布局为主线。
不过，平安、中原证券两家机构对关注板块一致的是，与长假消费有关的商贸酒店、食品饮料以及旅游。同时提醒规避的是风险冲击较强的银行、地产。这也是不少机构近期所表达的投资思路。