美联储“新年首秀” 三大年夜看点抢先掌握
前纽约联储主席Bill Dudley评论：“尽量采纳了这些办法，但长期利率的大年夜幅上升实际上是不可避免的。随着美联储缩减规模并最终退出购债，投资者将要求更高的收益率来填补空缺。不外，假如环境不妙时，美联储及时做出反映，遏制缩减购债规模或推迟加息，那么这种惊恐就不会造成过分损害。” 虽然占多数的35%受访者预计缩减购债将在来岁第一季度起头，但也有多达20%的人以为会在2021年最后三个月起头。大年夜约尚有25%的人以为这种环境要到2022年第二季度或更晚才会产生。 2013年，FOMC暗示，它将继续采办债券，“直到劳动力市场远景在价钱稳定的布景下大年夜幅改善” 。 另一个更重要的聚焦点是缩减购债问题。尽量美国经济远景已进一步开阔爽朗，但鲍威尔本周在抑制美联储大年夜规模资产采办的问题上可能会显得更加谨严。实际上，IMF已经上调了本年对美国经济增长的预测，10年期通胀保值债券的盈亏平衡通胀率已飙升至2%以上。 这些都是今晚必需出格关注的问题。 鲍威尔还可能回覆有关美国财务部新带领层的问题。周二美国参议院刚投票确认珍妮特・耶伦就任财长。 那么相信大年夜家都很想知道，今晚金价会跟随美联储“起舞”吗？道明证券指出，假如美联储明确辩驳缩减购债的言论，料对金价有利。但假如鲍威尔继续大年夜玩语言艺术，仅暗示维持购债规模不变的话，金价获得的支撑可能就不大年夜。 现在，美联储暗示将每月采办至少1200亿美元的资产，“直到委员会在最大年夜就业和物价稳定方针方面取得实质性希望” 。 鲍威尔在1月14日的网络研讨会上就说过，我们会很是清楚地向公家传达信息，跳跳外汇，并且我们会在尽力思量起头慢慢缩减资产采办规模之前这么做。因此，现在鲍威尔答理给投资者充沛的时间来消化潜在的政策变化。 但同样是去年12月以来，随着首批9000亿美元刺激方案的通过，美国的财务状况有所改善。不外敷衍拜登的1.9万亿美元刺激规划可否实现，已呈现许多质疑的噪音：高盛已经将拜登最终能通过的刺激规划规模从1.9万亿美元削减至1.1万亿美元，摩根大年夜通的Andrew Tyler更是悲观地以为，最终能通过的规模只有9000亿美元，并且可能会被延迟好久。 正如鲍威尔7年前指出的那样，这种恍惚的指引加大年夜了市场误解美联储意图的风险。根据聚会会议记录，他在2013年3月的FOMC聚会会议上说：“我们遏制采办资产的法则缺乏明确性，这自己就是金融稳定的风险。” 相信大年夜家对去年年末财务部和美联储就多个贷款规划产生的争执还记忆犹新。其时的财务部长努钦失落臂美联储的意愿，拒绝在12月31日到期后延长这些贷款。现在随着美股市场飙升至历史新高，恢复这些规划的紧迫性有所削弱。但假如金融市场再呈现恶性波动，预计拜登和耶伦带领的财务部将比努钦更愿意与美联储合作。 三、不同的面孔，唱“同一首鸽” 自美联储官员去年12月的利率决策以来，越来越多的证据表白，美国的经济苏醒已失去动力。美国首次申领失业救济金人数仍高得惊人，零售贩卖月率大年夜幅下滑，持续两个月录得负数。但下半年更强劲反弹的远景更开阔爽朗，这使得美联储处于两难境地。 随后5月，前美联储主席伯南克的缩减言论就惊动了市场，长期利率飙升。现在对美联储来说，调整政策的压力会越来越大年夜。经济学家Carl Riccadonna等人的一份备忘录中写道： 国际金融研究所首席经济学家Robin Brooks说，就像2013年一样，投资者可能会在年中再次对经济的强劲程度感到不测，只不外这一次是因为疫苗接种更为遍及。 二、若何抚平“缩减惊恐之殇”？ 2013年“缩减惊恐”的履历教训表白，掌握正确的缩减时机可能至关重要。上周一项对经济学家举行的调查显示，敷衍美联储何时起头控制购债规模，人们的观念存在遍及不合。 鲍威尔可能必需澄清他对新政府财务政策的立场。现在，他是否仍然以为分外的财务支持是须要的呢？或者他是否同意许多共和党人的观念，以为拜登政府的提议可能有些过度呢？假如鲍威尔确实支持进一步的动作，那么哪些范畴应该是优先思量的？ 市场一致预期FOMC将决定维持超宽松货币政策，以反抗受疫情影响而阑珊的经济。专注于阐发美联储操作和政策、经济数据和财务部融资趋向的Wrightson ICAP首席阐发师Lou Crandall预计，鲍威尔会强调过早改变动作的风险远远超过推迟动作的风险。 鲍威尔的四年主席任期也将于2022年2月结束，本年可能是他继承主席的最后一年，外汇资讯，金融市场也会更多地关注他的命运。纽约梅隆银行首席经济学家Vincent Reinhart说，这可能加剧未来政策的不确定性。经济学家Robin Brooks提醒，2013年时伯南克也是即将卸任，市场对其潜在继任者的担心可能正是导致债券市场下滑的原因之一。 毕竟拜登政府必然会致力于加速接种工作。拜登周二刚制定了更为严格的防疫规划，要求加购2亿剂新冠疫苗，正在思量是否需要将更多国度加入新冠疫情旅行限制清单之中，且向美国公平易近警示了国际旅行的风险。 周四凌晨3点，美联储FOMC将颁布本年的首次利率决策，也是拜登入主白宫以来的首次利率决策。随后3:30，美联储主席鲍威尔将召开新闻公布会。不变的是，美联储依然面对被疫情拖后腿的经济苏醒问题；改变的是，新纾困规划将带来新的但愿。 不外经济学家们预计鲍威尔会继续留在美联储，受调查的经济学家中有四分之三的人暗示，他们预计拜登会容许鲍威尔蝉联。 下面我们再拉近焦距，逐一分解美联储“新年首秀”的三大年夜看点。 一、站在经济的十字路口上 就像当年的环境一样，美联储为量化宽松政策制定了一个相当恍惚的指导目标： 本周FOMC将迎来一批新的票委，其中包含亚特兰大年夜联储主席博斯蒂克、芝加哥联储主席埃文斯、旧金山联储主席戴利和里奇蒙德联储主席巴尔金。这四名新票委将使FOMC整体立场略显温和。别的，美联储理事会仍有一个席位空缺，而拜登的提名士料将使美联储的立场更加温和。 预计1月利率聚会会议的主题将与鲍威尔最近的公开评论一致，即现在不是讨论政策退出的时候。并且他将强调，美联储随时准备通过更尽力的资产采办动作为经济提供分外支持。 今晚的聚会会议上，鲍威尔可能会指出一些更好的短期远景迹象，在对疫苗推广速度的担心下，他还将说明是否仍然连结对本年下半年好转的信心。