铂美物业真的不上市吗？
自疫情爆发以来，物业行业被推到了聚光灯下。在今年的港股资本市场里，物业成为最受欢迎的板块之一，走势强劲。
据华盛资讯显示，截至2020年9月10日，港股25家上市物业管理公司年内股价平均上涨63.6%，仅有5家出现下跌。而同期，恒生指数跌幅为13.16%。
一时之间，房企纷纷将作为附属板块的物业分拆上市。据不完全统计，兴业物联、烨星集团等物业公司已成功登陆港交所；朗诗集团、绿城中国、中国恒大、世茂集团等房企也纷纷计划分拆旗下物业公司上市。
在此背景之下，一边否认上市计划，一边接连出现更名、高管变动、筹划退出新三板等动作的铂美物业究竟意欲何为？在疫情逐渐平稳之后，物业的火热还能否维持？铂美物业究竟能否赶上这场即将结束的狂欢？
动作接二连三
在房企、物企接连改名的大潮中，铂美物业成为其中一员。
7月24日，美的物业发布公告称，公司拟更名并将证券简称由“美的物业”变更为“铂美物业”，股票代码不变。8月18日，铂美物业公告称已完成公司全称及证券简称的变更。
在更名的同时，铂美物业决定缩小公司经营范围，删除“康乐健身服务，建筑智能化系统，综合布线系统工程，计算机网络工程，通讯系统工程，停车场管理系统工程，广播、会议系统工程，房地产中介服务”等12个业务。
对于这一系列变动，美的置业主席、执行董事兼总裁郝恒乐曾在美的置业中期业绩会上做出回应。他表示，对经营范围不是缩减而是聚焦，将与社区和小业主关联度不是非常强的业务进行了剥离。更名则是希望美的物业一定要打造自我，自有的一个品牌和形象，有利于第三方业务的拓展。
伴随着更名、经营范围的改变，铂美物业更为动荡的是随之而来密集的人事变动。9月11日晚间，铂美物业发布公告称，董事长綦海生、董事杜玲令递交辞职报告，二人离职后将继续于公司任职。与此同时，公司选举董彬、杨文杰为公司董事。
而在6月14日，杜玲令刚刚申请辞去总经理助理一职；7月9日，綦海生刚刚辞去总经理一职。同期，副总经理刘江龙递交辞职报告。对于几位高管的离职，铂美物业仅简单回应是“个人原因”。
但值得注意的是，綦海生于2013年加入铂美物业，是铂美物业老臣，曾经历过公司转型期，并主导公司在新三板上市。而在綦海生完全卸任之前，铂美物业已经开始筹划公司在新三板终止挂牌。
9月4日晚间，铂美物业发布公告称，由于自身经营发展需要，经慎重考虑，公司拟向全国中小企业股份转让系统申请股票终止挂牌。
而停牌时，公司的股价已经高达78元/股。
意欲何为？
先从新三板终止挂牌，随后改为赴港上市，是不少物企操作的“惯例”。
但对于铂美物业赴港上市的疑问，郝恒乐在中期业绩会上明确表示，物业板块目前暂无赴港上市计划。“目前，单独将铂美物业放到香港去上市没有必要”。
优淘城董事长薛建雄认为，铂美物业目前暂无赴港上市计划，主要是出于规模的考虑。“企业目前应该是要去收购一些物业公司，先扩充规模再去香港上市。”
而早在去年，铂美物业便已经在有意识的展开收购。2019年6月，铂美物业收购北京金颐都物业51%股权，耗资1275万元。随后在9月，公司便设立了合资公司铂美物业顾问有限公司，进入北京市场。
薛建雄表示，如果企业达到百亿以上的规模，会比较容易上市，在资本市场的价值也会更高。而目前，铂美物业的市值的确不高。据数据显示，铂美物业在停牌之后，市值仅有40亿元。
而刚于今年7月上市的正荣服务，短短两个多月市值已经超过铂美物业。据数据显示，截至9月18日11时，正荣服务市值达到57亿港元，股价较发行价增长约20%。就前8个月业绩来看，美的置业与正荣地产之间仅相差约100亿元。
经济学家、财经评论员郭施亮则认为，铂美物业仍不能排除冲击IPO意愿。他表示，虽然公司层面否认赴港上市，但中信证券退出为铂美物业提供做市报价服务，却或多或少暗示出公司除赴港上市外，仍有可能通过创业板IPO等形式完成上市。
据了解，7月13日，中信证券宣布退出为铂美物业股票提供做市报价服务。自7月14日停牌日起，截至8月24日，铂美物业仍未能恢复2家以上的做市商。郭施亮认为，相比于新三板市场，创业板或港股市场的IPO会获得更高的流动性，其中创业板市场的流动性溢价更高。
但在郭施亮看来，铂美物业在筹备上市之前，还需要解决不少的问题，包括关联交易、分拆上市等因素，或者通过新三板精选层的形式，循序渐进再到创业板上市的目标，可能更容易完成上市的任务，但目前铂美物业方面尚未有更明确的上市方向，市场仍处于观察过程之中。
对此，财经网向美的置业询问铂美物业为何此时退出新三板、是否要先扩充规模再赴港上市以及接下来对铂美物业是否有创业板IPO的打算或可能？对方仅回复称退出新三板主要是为了更好地聚焦主业，做好社区服务。包括此前铂美经营范围缩减都是为了做精服务场景，专攻社区服务、提升业主的满意度。其余问题，对方并未给出进一步回应。
东风不利
尽管作为一种轻资产模式，物业受到香港资本市场欢迎，但并不是每个企业都能如鱼得水。
据观点地产统计，整个物业板块在发布2020年中期业绩之后，仅有碧桂园服务、永升生活服务、新城悦服务股价比较坚挺，同业的股价普遍都由高位下跌两至三成。
从外部环境而言，诸葛找房分析师王小嫱认为物业股价近期普遍下调跟整体股价市场相关。一方面，货币环境有收紧迹象，高估值公司比较占优势；另一方面，近期大中型公司新股集中上市，对存量股有一定的冲击，分散资金从而使估值下降。
从物业行业自身来看，中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，物业服务的确抗周期能力明显，但此前物业股因为疫情普遍存在高估现象，疫情之下股价的下调应属合理回归。当股市回归平稳以后，物业行业大概率会呈现出相对分化的状态，一些运营稳健、规模成长快、创新性强的企业会脱颖而出。
但铂美物业财务数据并不出彩，甚至已经呈现出增收不增利的状况。根据2020年半年报数据，铂美物业上半年营收5.05亿元，同比增加32%；而净利润为4249万元，仅同比增长1.63%。
与此同时，企业的债务水平尽管逐年下滑，但仍处于行业高位。据数据显示，自2018年6月30日至2020年6月30日，企业的资产负债率分别为68.05%、62.59%、62.05%。
而乐居财经发布的2020上半年上市物企负债榜显示，物企的平均负债率仅为49.14%，像铂美物业这样资产负债率超过60%的物企仅有6家。
此外，铂美物业的毛利率已经连续三年下滑。据数据显示，自2018年6月30日至2020年6月30日，企业的销售毛利率分别为21.63%、19.86%、12.96%。
“市场竞争必然导致毛利下降和集中度的上升。”柏文喜认为，如果企业想保证自己的毛利水平，除了要降本增效做好运营以外，还要不断优化和提升收入模式和成本模式，也就是要从商业模式上来构建维持或者拓展毛利的新空间，比如拓展增值服务和衍生服务的收入。
王小嫱建议，物企要想长期生存下去，需要考虑规模和利润平衡的问题。在发展规模的同时，还需要自身硬，不能盲目为了扩张规模而降低利润水平。而保证利润的高低根本在于服务水平，因此提高客户满意度才是企业长远发展的根本。
随着这场物业上市的狂欢在疫情平稳之后逐渐回归平静，铂美物业面对这亟待改变的业绩，又将该何去何从？面对资本的诱惑，“不上市”的口号又是否沦为“一场空谈”？时间将揭晓一切。