美股接近重要水平，美元处在关键价位
美股接近重要水平，美元处在关键价位 更新时间：2010-6-9 0:05:54
上周金融市场风险情绪恶化，标普500指数大幅下跌，美元兑各主要货币上扬。美国非农就业人数总体上令市场失望，数据公布后市场情绪恶化，资金纷纷避险，美元大幅上涨。虽然美国5月非农就业人数创10年多来最大单月增幅，但政府人口调查临时雇用人数占了新增就业的90%有多，私人领域仅增加4.1万就业。市场原本预期美国非农就业报告会显示美国经济复苏牢靠，但数据公布后投资者纷纷抛售风险资产。美元能否继续维持强势得关注标普500上周五暴跌之后的表现。近期金融市场动荡已经令美元处于强势，市场接下来的发展将十分关键。标普500目前波动于关键支持1050点附近，本周走势如何将很可能决定未来数月股市方向。我们的资深货币策略师认为股市最近的波动已经与1929年、1989年股灾前的股市波动呈现出令人惊讶的相似性。预期股市短时间内将下跌那么大幅度看起来很贸然，但是它们之间的相似性使人很难唿略这种可能性。从上周五的市场恐慌情绪来看，就不能排除再次出现类似一个月前的“闪电式暴跌”的可能性。总体目前关注关键风险指标在重要技术、心理支持位附近的表现非常重要。本周五将要公布美国5月份零售销售数据，如果数据公布后市场剧烈波动投资者则应该提高警惕。市场仍对相对健康的美国消费寄以希望，任何偏离市场预期过大的数据都可能引起股市短期大幅波动。随后公布的密歇根大学消费者信心指数亦值得关注，但是它的滞后性可能削弱其对市场的影响。目前关键问题是市场是否已经渡过了最糟糕的时期以及美国经济是否已经稳定增长了，因此我们将继续关注其它经济数据的发布，以及市场对经济基本面发展状况的反应。
欧元区债务问题仍是担忧
欧元/美元上周五最终再次下行跌破1.2000。欧元区已经有了7500亿欧元的救助方案，但为什么仍然不能阻止欧元的下跌趋势呢？最基本的原因来自于市场持续担忧欧元区经济以及欧元的稳定性，还有其金融体系的健康状况。在欧盟中处于边缘地位的匈牙利对整个体系造成重大危险的可能性看起来很小，但是欧元已经处于这样一种境况之中，一点小火花也能酿成一场火灾。是否有可能出现欧元区债务重组或重要成员国退出欧盟组织的情况？欧盟是否采取了防止这种情况发生的实际措施？对这些问题的回答可能决定欧元的前景。实际上过去两三周欧盟的情况并没有得到实质改善，只不过是风险厌恶情绪一度有所减弱，欧元区经济状况没有继续成为市场焦点。但是唿略欧元区未来不确定性的情况是不可能长时间持续的。欧元要么等待欧元区实际情况根本好转后走强，要么等待下一次风险情绪恶化后再次下跌。全球经济增长正在放缓，金融资产收益率预期较低，投资者在这种市场情况下调整投资头寸必将导致投机性资产和基本面疲软的货币创新低。不过这次是来自欧元区的消息打压市场情绪。匈牙利新政府刚上台一个月多就宣布前政府操控数据，对市场欺骗匈牙利经济状况。有评论说匈牙利正处在“镚溃”的边缘，还有人暗示说匈牙利债务违约在目前并不是一个夸张的说法。现在很明显的状况是，除非发生重大的利好事件，否则危机可能进一步加剧。但是匈牙利债务违约将对欧盟和欧元产生什么影响呢？匈牙利并不是一个特别大的经济体，而且不是欧元区成员。但是，匈牙利债务违约可能打压比债务违约本身更重要的市场信心。匈牙利违约理论上将导致对其有风险敞口的周围国家的损失，而且事情的严重性并不在于损失的具体数额，重要的是对于投资者来说，匈牙利一国的经济问题可能很容易转化为欧元区的问题。这时市场资金将可能从欧洲逃向美国、亚洲和其它区域，这可能使其它处境艰难的欧盟成员国的借贷成本升高，例如希腊、葡萄牙、西班牙、爱尔兰和意大利等国，这些国家在平衡经济增长和缩减预算赤字上将面临更大的困难。长远看，欧盟各国的债务偿付能力和团结问题对欧元来说始终是一个担忧。短期看，本周事件风险首要关注欧央行利率决议。市场和经济学家预期欧央行将维持利率不变，瑞士信贷隔夜指数掉期显示欧央行未来一年加息的几率仅为30%。不过，欧央行会后的评论和特里谢对欧盟金融和经济稳定性的讲话值得我们关注。
料央行利率决议影响有限
预计本周的英央行利率决议对英镑的影响不大，英镑可能跟随市场风险情绪的变动而波动。上周五市场风险厌恶情绪再次升温，英镑本周可能下跌。尽管英央行利率决议仍然是最重要的财经事件，但预计其结果不会对汇价有大的影响。不久之前的《季度通胀报告》已经为英央行近期政策定下了基调，英央行将通胀的上扬再次归因于临时性因素，特别是英镑的贬值和油价的高企，并且认为当前的政策足以使通胀在中期内回落至2%的目标水平内。英央行也强调需要控制公共财政，但在本月稍后新政府公布紧急预算案之前央行对缩减赤字的具体方案可能知之甚略。新预算案的要点无疑是紧缩开支，英央行不会在措施出台之前就大幅调整货币政策并作出任何承诺。自2008年第一季度以来，政府支出增长速度一直快于私人消费，所以财政支出方面任何大的削减都可能使经济增长放缓，英央行可能因此而保持目前宽松的政策立场。另一方面，风险厌恶情绪的回归可能成为推动汇价波动的关键因素。由于欧盟经济受到债务危机的困扰，中国因为担忧资产泡沫和通胀压力而积极地为经济降温，因此上周市场希望通过美国5月非农就业数据判断美国经济支撑全球经济复苏的能力。但是，美国非农数据总体上差于预期，市场风险偏好情绪瞬间消失，避险货币美元、日元兑其它主要货币包括英镑继续走强。
风险情绪仍将主导日元走势
上周五市场情绪转变打压美元/日元大幅回落。日本民主党选出菅直人领导新政府，未来政治的不稳定性可能令日元短暂承压，但是预计市场风险情绪继续主导汇价走势，投资者风险偏好情绪降低从而导致避险资金流增加将为日元提供支持。日央行行长白川方明称由于全球贸易回升日本经济正稳步走向复苏，但其亦警告如果欧元区债务危机蔓延风险不能得到遏制将对经济构成威胁。投资者预期在菅直人的领导下，为了增强日本产品的竞争力，阻止日元升值将变成新政府的首要任务。另外菅直人计划与日央行展开密切合作，推行财政收入改革以平衡增长与通胀之间的风险，因此有关政府干预汇市的猜测亦可能再次出现。日本央行委员须田美矢子表示欧元区债务危机使经济前景的不确定性增加，金融市场的动荡不但会影响欧洲，而且会影响日本的企业和家庭信心，以及资本支出和消费支出。在日央行领导金融市场部的Haruyuki Toyama则表示日央行的商业贷款计划看起来相当成功，央行在下半年仍可能继续为经济提供支持。本周数据方面，预计日元近期升值打压国外需求，日本4月贸易盈余将可能从3月份的10747亿日元缩减到8719亿日元，领先指标预计从3月份的102.7回落至102.5。预计日本第一季度GDP季率终值将从初值增长1.2%下调为增长1.0%，而GDP平减指数年率终值预计为-3.0%，市场可能因此提升日本政府和日央行进一步放宽政策的预期。