计算机行业：行业持续向好 估值维持高位
计算机行业：行业持续向好 估值维持高位 更新时间：2010-11-6 7:13:49 2010年前三季度，我国软件产业实现收入9682亿元，同比增长30.3%，远高于去年同期20.3%的水平。其中，月度增速呈现先低后高的趋势，9月份软件行业实现收入1396亿元，同比增长157.9%。软件行的收入增速滞后于实体经济，滞后的时间大约在3—6个月，随着明年年初工业增加值的逐步走低，我们判断四季度软件行业收入增速将逐步放缓，行业全年收入增速在30%左右。 2010前三季度，计算机应用行业的实现收入为500.3亿元，同比增长22.86%，远高于去年4.59%的增速水平，净利润增长5.59%达39.1亿元，低于去年29.3%的水平。期间费用的增加和投资收益的减少是净利润增速放缓的主要原因，09Q3大幅增长的投资净收益在本期大幅缩水，增长率由1624.7%降至-39.8%，是影响本期行业利润的主要因素。剔除投资净收益的影响，上半年行业净利润为3372亿元，同比增长20%。 上半年大、小市值公司的业绩分化较为严重，而这一现象在三季度得到改善。 前三季度大市值公司收入增长为27.3%，利润增长4.08%，与小市值公司利润增速的差距由上半年的34.3%缩小至14.2%。中等市值的公司收入、利润增速均较上半年有所改善。 计算机行业历史上平均动态市盈率水平在30倍左右。但自09四季度以来，行业估值水平一直在35—45倍之间徘徊。我们认为，较高的估值包含了市场对行业未来发展的预期。如果明年宏观经济依然纠结，新的支柱、新的发展方向依然未明的话，科技板块将继续承载市场较高的预期，表现形式便是较高的市盈率水平。 推荐标的排序：卓翼科技、银江股份、东华软件、天源迪科、用友软件。 风险提示：宏观经济环境趋冷；下游客户IT投资缩减。相关文章：资金继续流入二线蓝筹成为主力资金继续流入二线蓝筹成为主力资金继续流入二线蓝筹成为主力CBS第三季度净利润3.173亿美元同比增53%化工企业涨价蔓延社保大买化工股云计算物联网智能产业投资策略大全伊利股份：收入保持稳定增长成本上升吞噬利润恒生电子：聚焦证券与基财期待来年水泥行业：四季度盈利水平将进一步提升旅游行业：11月月报