存款准备金率上调0.5个百分点 短期加息可能性降低
存款准备金率上调0.5个百分点 短期加息可能性降低 更新时间：2010-11-21 9:49:23 昨日18时，央行公布再次上调存款准备金率，从2010年11月29日起，存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点。这是央行年内第五次上调存款准备金率，此次上调后，一般金融机构的存款准备金率将达到18%，而此前被实施差别存款准备金率的6家银行则提高至18.5%。而18%的存款准备金率已经超过了历史最高点。同时这也是本月内第二次上调存款准备金率，央行表示密集上调是为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放。
据专家估算此次上调将冻结资金3600亿元左右，市场流动性将进一步缩紧，但短期内加息的可能性降低。
上调两大原因
抑制通胀
央行10天内第二次宣布上调存款准备金率，如此密集的上调存款准备金率，在央行多年的货币政策调整中并不常见，央行表示密集上调是为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放。但经济学家分析，此次上调意在抑制通胀、防范热钱。
大多数经济学家表示，抑制通胀是此次上调存款准备金率的主要原因。亚洲开发银行高级经济学家庄健表示，上调存款准备金率对抑制通胀还是有一定影响的。不过，这需要中央其他政
策的配合，比如近日刚刚出台的对境外购房的条件限制等四项政策。“这些政策组合出击，主要是为了抑制流动性过剩。”对于未来，他认为还有上调的可能，“只要流动性降不下来，通胀还持续，就可能上调”。
防范热钱
同时，有业内人士指出，即将公布的10月贷款量将大大超过市场的预测中值，可能超过5800亿元。11月10日，美林美银经济学家陆挺预测，10月中国新增贷款可能高达5900亿元。对于此次央行提高存款准备金率的行动，安信证券经济分析师景晓达认为，央行目的相对明确，即为应对9月间银行表现出的信贷投放冲动的苗头。瑞银中国首席经济学家汪涛则认为，央行上调准备金率主要是为了对冲10月份大量的外汇占款。
在美联储开启第二轮量化宽松政策后，全球通胀预期在美元贬值的影响下渐渐升温。包括中国、印度、巴西在内的诸多新兴经济体，陆续提高其国
内基准利率水平，或采取各种风险，防范“热钱”流入风险。
中国央行行长周小川11月5日表示，应对流动性风险，中国可采取总量对冲的措施，也就是说，短期投机性资金如果流入，通过这一措施把它放在一个池子里，而不会任之泛滥到整个中国实体经济中去。
央行政策货币委员会委员李稻葵表示，央行此次上调准备金率，是为了应对美国定量宽松货币政策的有预见性的调整。而对于央行为何频繁上调准备金率但却不加息，李稻葵指出，本轮通胀主要是成本上升推动的，仅靠传统的货币政策
只能起到预防作用，而不能治本。
兴业银行资深经济学家鲁政委指出，本次准备金率上调，虽然从控制流动性的角度，具有防通胀的功能，但并不构成对加息的替代，年内仍有继续加息一次的可能。而且，在外汇占款和财政存款流出压力下，年内也仍然有继续上调准备金率的可能性。
今年来历次货币政策调控
时间措施
1月18日上调准备金率0.5个百分点2月25日上调准备金率0.5个百分点5月10日上调准备金率0.5个百分点10月11日定向上调五银行准备金率10月20日加息0.25个百分点11月10日上调准备金率0.5个百分点11月29日上调准备金率0.5个百分点
B
传递两大信号
缓解加息预期
从上周五开始，加息传闻一直笼罩市场。本周又有消息称，在价格上行压力不减的情况下，周五将迎来一个加息“敏感窗”。但昨日央行却用上调存款准备金率的手段来调节目前的货币政策。
多数经济学家表示，此次准备金率上调后，将缓解加息预期，有专家表示加息“敏感窗”或推迟到11月CPI公布以前。
英大证券研究所所长李大霄认为就目前来看，昨日上调存款准备金率会在一定程度上延迟加息政策的出台。他表示，昨日上调存款准备金率对市场影响是偏负面，但就
目前市场的调整来看，已经对加息有所预期，所以在这个预期之下上调存款准备金率也并非绝对负面影响。不过，李大霄也进一步表示，加息是一个大的趋势，低利率的市场环境目前已恢复到常态，因此未来“加息是个大概率事件”。
不过，也有专家认为，仍然有加息压力，独立经济学家谢国忠认为，此次上调存款准备金率是央行进一步采取手段抑制通货膨胀。他说，“中国目前通货膨胀率已经很高，央行再次上调存款准备金率仍然很难达到预期效果。”央行当前应该加息。
货币收紧已是趋势
昨日央行再度上调存款准备金率在财经专家看来，已传递非常明确的信号，适度收紧货币政策已是趋势。
大成基金认为此次存款准备金率继续上调在一定程度上银行信贷增量应该会有所减少，对实体经济也有一定冲击，经济或会略有降温。值得注意的是，如果通胀继续维持高位，未来紧缩的步伐会加快。
瑞穗证券大中华区首席
经济学家沈建光认为，这可能代表中国决策层对未来中国经济走势和通胀预期的看法有所转变，预示着新一轮的政策收紧可能到来。
东方证券银行业分析师王鸣飞表示，昨日央行再度上调存款准备金率在预期之内。适度收紧货币政策已是趋势，年内不排除央行继续运用加息、上调存款准备金率等手段来收紧流动性。本报记者舒张惠
相关文章：
存款准备金率上调0.5个百分点短期加息可能性降低饭店老板因妻子携百余万存款失踪欲跳海自杀准备金率连续上调股市会否再成“惊弓之鸟”？李稻葵：防止日本式泡沫经济大力发展新兴产业李稻葵：防止日本式泡沫经济大力发展新兴产业李稻葵蓉城谈股论经转变货币政策不能操之过急李稻葵蓉城谈股论经转变货币政策不能操之过急十大机构预测下周市场：A股短线是否企稳沈明高：价格控制难以替代加息存款准备金率月内二次上调部分银行达最高水平