银行地产投资价值日益显现(股)
银行地产投资价值日益显现 更新时间：2011-3-8 9:03:41 楼市调控步步紧逼巨额热钱或转战股市 进入2月后，在地产业调控政策趋紧的影响下，全国楼市的成交量出现明显下降。而与此同时，地产和银行股却连续上涨，尤其是银行股，不仅反弹势头强劲，更为大盘重返三千高地立下汗马功劳。对于上述两大板块所涌入的大批资金，有市场分析人士认为，受政策挤压而退出楼市的资金，正在向股市转移。因此，只有洞悉资金属性，才能知晓行情的长短。 楼资入市尚存分歧记者通过采访发现，市场分析人士对于楼市资金是否进入股市的看法，分成了泾渭分明的两派。 方正证券策略分析师王辉认为，今年以来伴随着紧缩政策的持续，加之政府加大直接融资的力度，市场资金面整体偏紧，银行间拆借利率近期的上升可见一斑。在资金偏紧下，前期市场热点也仅限于存量资金在题材股上的反复炒作，不过上周随着银行股的异动，市场资金面似乎发生了一些重要变化，其认为推动银行等低估值板块上涨的资金来源楼市的可能性较大。 王辉表示，去年4月以来，有关房地产调控政策密集发布，从国十条、国五条、新国八条，到春节前夕沪渝房产税的试点，以及最近堪称全国最严的北京国八条落地，国家坚决调控房价的决心表露无遗。然而，去年4月份至今年的1月份，房地产市场反而出现量价齐升的现象，王辉认为这与宽裕的流动性在股市见顶6000点之后，尤其是2009年之后主要流向楼市有关。因此，政府在调控楼市上可谓历经艰难。不过，随着近期各地限购具体措施的出台，加之长达9个月的政策叠加效应，楼市终于出现松动。2月份，北京等地出现价跌量缩，尤其是成交量明显回落，政府楼市调控的效果开始显现。王辉预计，在一段时间内，房地产的金融属性将让位于其商品属性，原本在楼市内酣战的数以亿计的热钱将被挤出。而资本市场正面临显著扩大直接融资规模和展望积极股市政策的良好发展机遇，宽裕的存量流动性在股市大有用武之地。理性资金必将青睐物有所值、甚至超值的A股标的。 不过值得注意的是，上述说法尚无一个权威的数据提供支撑。行业估值低是显而易见的。西南证券地产行业分析师肖剑对本报记者表示，但要说明楼市资金流入股市去买地产股，没有证据支撑。而湘财证券投资部负责人陈刚亦认为：楼市资金流动性不如股市资金，要想把资金从楼市抽离出来，需要一定的时间，因此即使存在楼市资金流入股市的现象，也存在一定的滞后性。估值修复空间较大但显而易见的是，尽管涌入地产和银行股的资金来源尚不十分明朗，但地产和银行股在近期的表现却是有目共睹的。 广发证券表示，尽管楼市调控目标未完全实现，但股市中的房地产板块已经将大部分的利空预期体现出来了。2010年房地产板块跑输沪深300指数11.65个百分点，目前房地产板块指数的市盈率约为7倍左右，市净率约为0.7倍左右，处于历史低点，同期沪深300指数的市盈率约为15倍的水平，上证综指的市盈率处于17倍水平。房地产板块指数的估值远远低于A股市场的整体水平，这与整个板块在A股市场上的地位不符。因此，房地产板块存在较大的估值修复空间。 与此同时，房地产企业在2010年的业绩，基本上已由2009年的销售成绩锁定，2010年的销售成功也为2011年和2012年的业绩打下了良好的基础。就此，广发证券乐观预计，地产公司盈利状况基本上是让人放心的，这为地产板块指数的上涨形成了有力的支撑。但是，考虑到全年宏观调控力度和效果仍然存在较大的不确定性，央行加息和货币政策的转向，也会给房地产市场造成冲击，政策叠加可能给市场带来意想不到的效果。 而国金证券依然继续建议提高银行股仓位配置。其认为，银行在2011年因基本面业绩增长而形成的20-30%左右收益空间是确定的，因预期修正而带来行业估值修复而形成的20-30%的收益空间，也属大概率事件；而当前稳定的货币政策预期，则为银行股估值修复行情提供了有利的环境。 广发证券预计2011年房地产板块存在较大的反弹空间，但是在调控政策出台时仍会做出一定的调整，建议关注政策真空期的市场机会。投资品种方面，广发证券仍然看好全国布局良好、高周转的优质龙头公司，如万科A和保利地产。此外，具有新能源概念和独特经营风格的企业也值得关注，如中国宝安和华侨城A。 近期银行业板块走势强劲，行业整体反弹超越大盘，分析此次上涨原因，上海证券银行业分析师郭敏表示：第一，业绩或超预期。上市银行2010年年报靓丽，而贷款利率额上浮使银行一季度的息差反弹幅度超预期。另外，理财产品等中间业务收入预计将实现高增长，一季度银行业绩超预期概率大增。第二，1月份可能是全年CPI的最高点，在加息和上调准备金率陆续出台后，紧缩政策的力度在未来有放松的预期，对银行资金面是利好因素。第三，银行股的负面因素，如国内巴塞尔协议III等利空逐渐落地，利于银行股后期表现。第四，在业绩预期和低估值的比价效应下，银行股的投资价值凸显。郭敏就此认为，银行股估值修复的阶段性时点有望到来，维持买入评级，建议关注招商银行、华夏银行、兴业银行、浦发银行、宁波银行。