银行圈钱潮难燃市场激情
银行圈钱潮难燃市场激情 更新时间：2010-8-15 0:05:18 8月11日晚，上交所发布《光大银行首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告》称，光大银行本次发行价格为3.10元/股，超额配售后，网上中签率约为3.63%。从市场反应看，这一价位得到大多数机构投资者的认可，认为遵循了适度定价的原则。
由于同样启动了“绿鞋机制”，光大银行此次IPO发行量将达到70亿股，有望募集资金217亿元。虽然和此前的农业银行上千亿元募集规模不可同日而语，但是也稳居今年以来A股第二大IPO的位置。
光大IPO正在进行之际，银行业的再融资再起一波。8月11日刚公布中报业绩的中信银行宣布了融资规模不超过260亿元的A+H配股融资计划，用于补充资本金，融资计划初步定在2011年一季度。
在银行股巨额融资和再融资接踵而至之际，下半年，银行股的走势要超越大盘颇有难度。
价格尚可
光大银行本次发行股份的最终数量为70亿股。从本次申购情况看，共计30家机构出现在战略投资者名单中，如中船集团、大唐集团以及商飞公司等。值得注意的是，同为光大系的光大金控资产管理有限公司和光大投资管理公司也双双成为战略投资者，分别认购了16129万股，支持兄弟单位的意图非常明显。最终，30家机构配售的股数为30 亿股，占超额配售后总发行规模的比例为42.9%。
62家机构的124家配售对象参与了网下申购，但是有29 家配售对象因申购价格低于发行价格3.10 元/股未能获得最终配售，意味着有23%的配售对象不认可这一价格；达到要求的配售对象共95 家，对应的有效申购总量为1546010 万股，有效申购资金总额为4792631 万元，网下配售比例为10.02 %，认购倍数为9.97 倍。
相比之下，网上申购踊跃，68.7万户投资者提交了有效申购订单，对应675.8亿股的有效申购股数，并启动绿鞋机制，向网上投资者超额配售9 亿股，占初始发行规模15%。
此次光大银行网上申购冻结资金达2095亿元，网下冻结资金总额为983.74亿元，创下今年2月以来仅次于农行的第二大网下冻结资金量。
作为全国第六大股份制商业银行，光大银行的盈利能力并不突出。从2009年年报数据来看，光大银行的净息差仅有1.95%，低于目前上市银行的最低水平。
“光大银行的发行价在3元以下才有吸引力，目前这个定价稍高。”国泰君安证券银行业研究员伍永刚在定价报告中给出的询价区间是2.7~3.0元，他对《中国经营报》记者表示，“光大银行盈利能力一般，公司整体上没有什么亮点，对投资者的吸引力其实很有限。光大着力打造的金控集团可能算是一个亮点，未来可以协同发展。”
不过在南方基金首席策略分析师杨德龙看来，3.1元的价格还是可以接受的，“这个价格对应的PB是1.5～1.6倍，比现有同类银行股偏低，市场考虑到它的成长性问题，其实是按照四大行的估值给定价的。”
海通证券分析师佘闵华则表示，光大银行业绩结构不错，尤其中间业务较好，最关键的是，“唐双宁在路演中隐含地做出了业绩保证，承诺两年内业绩翻番”。他认为这一点还是比较吸引人的。
银行股机会不大
再融资压力是悬在银行股头上的一把利剑。
今年是银行股巨额融资和再融资的高峰期，银行股的走势要超越大盘颇有难度。先于光大上市的农业银行，在绿鞋机制一个月保驾期限即将期满时，8月12日，农行股价收于2.68元的发行价位，艰难“保发”。光大IPO尽管小心翼翼，但仍须面对银行股走势的不确定性。
8月11日，中信银行公布260亿元人民币规模的A+H股配股资本补充计划，用于增强资本金。截至上半年中信银行资本充足率达到10.95%，核心资本充足率为8.26%。
按计划，中信银行将以每10股现有股份获发不超过2.2股的比例发行A股及H股，以总股本390.33亿股已发行股份为基数，共计可配股份数量不超过85.87亿股股份。其中，A股可配股份不超过58.59亿股，H股可配股份不超过27.28亿股。
中信银行行长陈小宪在中报发布会上称，下半年资本充足率对中信银行仍是一个挑战。不过，中信银行副行长曹彤指出，融资计划初步定在明年一季度，与今年四季度国有大型银行的融资并不冲突。
此外，光大IPO正在进行之际，银行股2010年中报纷纷亮相。目前华夏银行、民生银行、中信银行和南京银行四家银行公布中报业绩，其中华夏、民生、中信和南京银行的净利润同比增长分别为80.57%、20%、45.35%和49.53%。
仅就目前的基本面而言，银行股似乎没有不涨的理由。根据伍永刚的测算，上半年14家上市银行的平均业绩增长能达到27%，“这个业绩相当不错了，但是可持续性需要观察。”而佘闵华则准备在适当的时候上调对银行股今年盈利预测，“上半年太强劲了，下半年虽然会有所放缓，但是全年仍很可观。”
国家统计局最新公布的7月主要经济运行数据显示，城镇固定资产投资累计增速24.9%，工业增加值累计增速17.0%，均处于逐步下滑过程，经济放缓态势明显；7 月末M1、M2增速也分别回落至23%和17.6%。
不过杨德龙并不悲观，认为银行股涨幅至少可以和大盘保持同步，“我们判断今年能到3000点，也就是说还有15%的反弹空间。”另一方面由于估值已经较低，下跌的空间反而有限。
但关于银行股后市走向，市场并未形成统一意见。“我们判断未来一到两年都是熊市，因为经验证明，经济结构转型时期不可能有牛市，老的增长模式要衰退，新的增长模式需要时间培育，而银行和地产恰恰是旧增长模式的代表。”一位基金经理告诉记者。
杨德龙指出，银行股受到的压制是多方面的。“首先受制于流动性不足，银行股盘子都很大，资金面必须够充足才可能拉动，目前这一条件显然不具备；其次和宏观经济的景气程度密切相关，而市场对宏观经济下滑的担心始终存在，未来政策面如何变化同样需要观察，银行股受政策影响程度仅次于房地产行业。”
在佘闵华看来，随着大周期拐点的到来，银行股盈利高峰即将过去，未来难免走下坡路。“经济增速在放缓，银行业务模式在改变，未来信贷成本、各种费用成本都将提高，总体上负面因素在累计。”