银行参与交易所现券协议交易被放开
债市互联互通又迈出关键一步。为进一步便利债券投资者，推动金融基础设施互联互通，央行、证监会昨日联合发布公告，同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。
互联互通是指银行间债券市场与交易所债券市场的合格投资者通过两个市场相关基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。银行间债券市场和交易所债券市场债券登记托管结算机构等基础设施可联合为发行人、投资者提供债券发行、登记托管、清算结算、付息兑付等服务。
央行有关部门负责人表示，上述提及的两个市场基础设施机构具体可分为交易前台连接和登记结算后台连接两个部分。交易前台的连接，是指外汇交易中心与沪深交易所交易平台建立高效系统连接，提供交易服务。登记结算后台的连接，是指中央结算公司、上清所和中国结算两两互相开立名义持有人账户，建立高效系统连接，支持合格投资者实现“一点接入”交易结算。
上述负责人进一步表示，由于此前两个市场的基础设施机构均有过与香港市场互联互通的经验，以及此次互联互通是支持合格投资者参与现券协议交易，因此有望尽快实现。债券市场基础设施实现互联互通，有利于切实便利债券跨市场发行与交易，促进资金等要素自由流动，形成统一市场和统一价格，为货币政策顺畅传导和宏观调控有效实施奠定坚实基础，也有利于提升我国债券市场基础设施服务水平和效率。
光大证券首席固定收益分析师张旭表示，对机构投资者而言，互联互通降低了其开户、交易、清算、结算等环节的复杂度，拓展了多类资金在债券市场中的可及边界，促进了资金等要素自由流动。境外投资机构亦可以充分享受到上述便利性，这会提高中国债券市场对境外投资机构的吸引力，进一步推动人民币国际化。对于发债企业而言，互联互通有助于形成统一市场和统一价格，适度加大金融系统相关领域的竞争，用改革的办法推动金融系统向发债企业让利，压降包括票面利率、托管费率、承销费率在内的综合融资成本。对债市基础设施而言，互联互通有利于提升其服务水平和效率，推动构建以客户为中心、适度竞争的债券市场基础设施服务体系。
此外，值得一提的是，公告还提出银行间债券市场和交易所债券市场互联互通实现的同时，国家开发银行和政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行以及境内上市的其他银行，可以选择通过互联互通机制或者以直接开户的方式参与交易所债券市场现券协议交易。
对此，光大证券固定收益分析师危玮肖指出，去年一行两会联合发布了《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》，将交易所债券市场参与现券交易的银行范围扩大至政策性银行和国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行、境内上市的其他银行，但仅允许银行参与债券现券的竞价交易，而银行更倾向于采用的“一对一协议”的交易方式暂未放开。与交易所市场相比，银行在银行间债券市场采用“询价为主、点击成交为辅”的交易方式，这更符合其交易特性。此次公告行允许银行可以在交易所采用“一对一协议”的交易方式，这有利于压缩债券利率中的流动性利差，降低发债企业的实际融资成本。