银行业：银监会银信合作新规与预期相符
银行业：银监会银信合作新规与预期相符 更新时间：2011-1-25 10:31:40 高华证券 消息： 继2010年7月出台规定要求银行在2011年底前将银信理财产品转入表内之后，银监会又发布了进一步规范该项业务的通知。最新要求包括：1)银信合作贷款余额应当按照每季度不低于25%的比例转入表内。银监会称2010年年底银信理财产品总额为人民币1.66万亿元，较2010年7月份人民币2.08万亿元的峰值有所回落；2)要求信托公司应当按照10.5%的比例计提风险资本。而且如果信托赔偿准备金低于银信合作不良信托贷款余额150%或低于银信合作信托贷款余额2.5%，信托公司2010年不得分红。 分析： 这一新规与我们此前预期相符。我们认为：1)银监会的目的在于缩减“影子银行”的规模，而且对信托公司资本充足率及准备金的要求也会限制其直接发行信贷相关产品的规模；2)表外银信贷款转入表内对行业贷款增长的影响相当于减少2011年行业贷款额度。如果将银信理财产品视作信贷的一部分，那么我们认为2010/2011年新增贷款将分别为人民币8.5万亿/5.8万亿元左右. 影响： 我们认为新规定不会影响我们对银行业资本充足率及贷款增长的预测，因为从收入和信贷成本的角度而言，将此前发放的银信理财产品转至表内与发放新的贷款并无差别。在2011年上半年通胀和宏观紧缩的形势下，我们认为银行股短期内将保持区间波动，我们建议逢低买入基本面强劲的银行股。我们的首选股为“买入”评级的工商银行A/H股、建设银行A/H股、农业银行A股以及兴业银行，中信银行H股和招商银行A股，后两只股票均位于我们的地区强力买入名单。下行风险包括：收紧政策滞后，资本充足率要求比预期更为严格。