银行业：逆周期拨备政策对银行带来压力
银行业：逆周期拨备政策对银行带来压力 更新时间：2010-9-11 6:49:18 评论： 最近市场传言，银监会将推出拨备率指标，即拨备余额/贷款余额，并将监管比例设置在2.5%水平。我们认为该传闻政策在未来一年内推出的可能性较大。我们年初的行业策略报告里就写到了，银监会逆周期监管及动态拨备的思路。从多次危机的经验来看，银行的拨备应该是能覆盖整个周期水平的，而不是仅仅是流动性过剩和经济高涨期的水平。如果只是覆盖已经出现的风险，那么在经济出现较大波动时，拨备政策会放大银行经营的周期。 我们上面分析了出台这一传闻政策背后的思路，再来分析一下传言政策为什么拨备率为2.5%，及该政策的可行性。 我们首先来计算上市银行贷款的预期损失情况，我们计算的方法是，对五级分类分别假设预期损失率，然后计算出部分贷款的预期损失。预期损失率的我们用银监会对每级贷款的损失计提指导比例，我们认为计提水平对应是该类贷款的预期损失率。 用两种损失计提指导比例进行计算，一种是银监会推行的五级分类的拨备计提标准，五级分别计提的比例是1%、2%、25%、50%和100%，计算结果如下表。在此方法下，上市银行贷款整体的预期损失率较低，最高的是农行，也只有2%出头。 我们下面将采用另一种方法来计算，是市场传言银监会可能推出的新的五级分类的计提标准，分别是1.5%、3%、30%、60%和100%，我们认为这是银监会对于中国银行贷款损失率更真实的判断。 在此方法下，各家银行的贷款损失率都有较大幅度的上升，最高的是农行，达到了2.73%，最低的深发展也有1.8%。我们注意到在此方面下，上市银行整体的贷款损失率在2.23%，与市场传言的2.5%拨备率水平已经十分的接近，仅高12%左右。我们认为2.5%拨备率推出是有可能的，我们主要是因为从上市银行整体来看2.5%拨备计提水平只比预期损失多12%，并不是超常的拨备计提。 我们再来看目前各家银行的拨备率情况，虽然有较多的中小型银行中有些距离2.5%拨备率有较大的差距，但全行业的差距并不是太大，上市银行加总计算拨备率在2.33%，缺口只有17个基点。因此，站在监管层的角度，全行业计提压力并不是无法承受的。 当然对于个别银行来说，计提的压力会很大，对于短期业绩的冲击也会很大，我们假设这一政策最早在2011年开始执行，下表是拨备率每提高0.1个百分点，对于业绩，一般来说是信贷在盈利资产中占比较高的，ROA较低的银行影响较大。 提高拨备率对于业绩影响的分化除了上面的财务弹性因素外，更重要的是各家银行拨备率缺口带来的影响。由于提高拨备率对一些银行的短期冲击较大。我们下面进行测算的时候，分别假设提高至2.5%在三年和四年均匀地完成。 提高拨备率政策对于部分上市银行的利润增长的影响分化是较大的，建行、农行和华夏银行基本没有影响，而中信、民生和深发展的影响在20个百分点以上，如果严格执行2.5%的政策，这么大的影响幅度将会使这些银行未来业绩下降为零。 我们上述的测算仅仅是静态的理论计算，银监会进行的逆周期监管，试行动态拨备都是其政策方向，2.5%的拨备率仅仅是可能的政策之一，在此政策下目前不良率高的银行压力较小，的确也是存在问题，未来可能还会有其他政策的配合，对此我们只有进一步的跟踪。 我们给予“推荐”评级的银行：工行、建行、招行、民生、浦发和华夏里，只有民生受到的影响较大，招行和浦发的影响有限，而工行、建行和华夏基本不受影响。在该政策传言不明朗之前，我们不调整上市银行的盈利预测和投资评级。