银行业：补仓需要有望推动板块行情持续
银行业：补仓需要有望推动板块行情持续 更新时间：2010-10-20 7:23:53 1. 本周观点及投资视线 全球宽松量化政策环境逐步明朗，近期央行动用利率工具调整可能性降低，充裕流动性推动监管政策利空压力有所弱化，板块估值修复行情有望持续。2. 我们预计上市银行三季度将基本维持上半年较高的同比增速水平或有小幅下降，但大幅超出市场预期可能较小。增长主因或仍将是规模扩张、息差同比上升和拨备支出水平的同比下降，全年有望实现20-30%的增速。3. 我们对于银行板块中长期的观点不变，银行板块依然面临着全球加强监管，及由于 2009 年信贷超常带来的提高资本充足率及加大拨备计提压力。但目前的相对估值已经反映了这些风险，在两个多月跑输大盘20 多个百分点的后， 有较大的估值修复动力。 2. 行业评论与动态 周小川驳回美欧要求人民币加速升值呼声汇率调整不会采取“休克疗法”；2. 央行再推六银行差别准备金率；3. 2950亿资金周内到期央行再发220亿央票；4. 全球宽松时代或再现欧英央行按兵不动；5. 为达《巴塞尔协议Ⅲ》资本要求渣打供股融资33亿英镑。 3. 公司动态 中国银行：将与台湾银行等签署人民币结算服务协议；2. 招商银行：网银对柜台替代率超80%；3. 深发展：股东大会通过资产购买重组方案；4. 华夏银行：推出多项小企业金融创新产品。 4. 估值跟踪 银行板块当前动态PB 约为1.8 倍，动态PE 为10.3倍，银行板块落后于沪深300 的PE 估值差异扩大为40%，PB 估值落后约32%，前期预期的估值修复正在发生，预期未来银行板块相对跑赢并继续缩小估值差距。