银行业：融资步入尾声非公开发行降低压力
银行业：融资步入尾声非公开发行降低压力 更新时间：2011-1-13 9:24:38 事件： 1、农业银行1月7日公告董事会通过自批准日起两年内发行不超过500亿元次级债，补充附属资本；2、民生银行8日公告定增215亿元，补充核心资本，以满足未来3年发展需求；3、兴业银行8日公告董事会通过发行不超过150亿次级债补充附属资本，发行有效期至2012年6月30日。 点评： 1。本轮融资不同于10年，股权融资需求银行较少；2。差别准备金率调控推动银行补充资本，非公开发行降低市场压力；3。国有大行核心较高，补充附属资本影响较小。 投资建议与风险提示2011年，银行的信贷增速较10年略缓，信贷收紧有利于银行议价能力的提升，从而推动息差提升。预计2011年初信贷增量依然高于月度平均，春节后可能存在回收流动性的要求。当前银行股的低估值为其提供了较高的安全边际，相对收益较为确定。我们认为行业估值在11年1季度后半段有望迎来修复机遇，维持行业“买入”评级，推荐招商银行、兴业银行、华夏银行、浦发银行、农业银行，反弹期可关注宁波银行和光大银行。 风险提示方面，经济复苏阶段存在较高不确定性，由此带来的政策风险及资产质量下行风险需持续关注；此外，存在加息方式未达预期的风险。