赵怡雯国际金融报：A股短期存下行风险
赵怡雯国际金融报：A股短期存下行风险 更新时间：2011-4-19 11:30:34 本周一，A股并没有因为央行今年第四次上调存款准备金率而受到过多的冲击，沪深股市收盘均微幅上涨。然而，通胀压力和货币政策短期难以转变，这也使得大盘热点涣散，成交量萎缩。业内人士认为，A股市场未来可能会面临紧缩后经济增长短期下行的风险，建议投资者逢高减持，谨慎操作
连续收紧
尽管上证综指昨日收盘创下了5个月来的新高，但从市场观望的气氛中，还是可以看出央行连续收紧流动性后对市场压力不小。截至收盘，上证综指报3057.33点，上涨6.80点，涨幅0.22%，成交1629亿元；深证成指报13001.33点，上涨35.59点，涨幅0.27%，成交1123亿元。
“投资者对于央行上调存款准备金率已有心理预期，但这并不代表利空出尽，通胀压力和货币政策短期仍然不可能逆转。”深圳一位券商分析师在接受《国际金融报》记者采访时指出，“同时，随着存款准备金率被连续调高，流动性压力也会日益凸显出来。”
长城证券在报告中也指出，4月份公开市场到期资金激增应是导致存准率再度上调的重要原因，同时4月份热钱流入的因素也增大了通过调高存准率对冲的必要性。考虑到现有信贷体系下的货币政策传导效果，随着存准率的连续提高，其带来的潜在累计效应对市场流动性在以后有可能形成冲击。
尽管大部分市场人士认为，本次上调存款准备金率并非央行收紧流动性的“最后一招”，但东海证券分析师认为，短期内政策将进入观望期，特别大的紧缩政策短期内不会出台。“从近期国家领导人在各地的调研来看，主要是对前期调控政策进行实地调查，以便制定下一阶段政策，因此，短期内大的紧缩政策不会出台，更多的是例常的通过量化政策回收流动性。”
未到拐点
在央行收紧流动性的影响下，昨日市场观望气氛依然浓厚，股指始终在一个较小的区间内窄幅震荡，多空双方陷入僵持局面。就连此前表现抢眼的蓝筹板块也表现平淡，市场缺乏强有力的上涨“领头羊”。
“需要担心的是，连续的加息和上调存款准备金率，可能在短期内会给经济增长带来不利因素，如果因此影响到上市公司的业绩，那么市场震荡回调的可能性就会比较大。”上述券商分析师向记者如此指出。
“提高存款准备金率措施可能对这些行业构成一定负面影响，但应当相对短暂，未到拐点之时。”华创证券分析师郭艳红指出，“截至目前，从推动力和估值上看，继续看好银行、地产、钢铁、建材、机械、资源、家电、化工等投资类行业和低估值行业。这种状况将延续至6月份前后。”
持续震荡
然而，当市场陷入“通胀迷雾”之时，大型蓝筹股能否再次充当“救市英雄”，带领大盘走出调整泥潭呢？
对此，东海证券指出，未来大盘蓝筹面临一定的压力，上涨主力应该是二线蓝筹。建议投资者可以等待大盘蓝筹震荡调整后的机会，比如银行板块，该板块的主要驱动因素来自于一季度业绩。其次，是关注景气上行的板块，比如在机械、有色等二线蓝筹的推动下，市场将呈震荡上行态势。
长城证券认为，一季度经济数据显示经济增长稳定向好，通胀走高仍符合前期市场预期。但是，4月份通胀能否随着翘尾因素的减弱而回落，同时涨价因素不再进一步持续，需要进一步的观察。总体而言，国内能否“千方百计保持物价总水平基本稳定”，同时经济能够持续一季度走好态势；外围是否受通胀影响导致提前退出“刺激机制”等不确定性，将加大市场不确定性，短期市场可能持续震荡。