赵峰李喆大众证券报：短期弱势格局或将延续
赵峰李喆大众证券报：短期弱势格局或将延续 更新时间：2011-5-5 14:54:13 周三，沪深两市并未延续之前反弹势头，全天呈现单边下跌走势。
昨日两市早盘跳空低开，低位震荡，午后权重股全线走弱，大盘跌势加重。盘面上看，个股呈现普跌之势，52个行业尽墨，其中煤炭、石油化工、金融股领跌。截至收盘，上证指数收报2866点，下跌2.26%；深证成指收报12070点，下跌2.84%。两市全日共成交2009亿元，较前日放大近两成。
大盘缘何急转直下
《大众证券报》：昨日两市低开低走，大幅下挫，是什么原因让反弹急转直下？后市走势怎么看，调整空间还有多大？
中邮证券策略研究员/程毅敏：昨日大跌主要原因有：一是投资者对经济增速减缓的担忧；二是全球大宗商品的回落。周三领跌的板块主要是煤炭、石油化工为代表的能源股为主，我们看到，近来大宗商品价格处于调整之中，之前欧元区已经加息一次，加上全球紧缩预期的增强，大宗商品回落的风险不断加大。
从市场角度分析，影响市场的三大因素主要是估值、流动性和赚钱效应。目前市场的赚钱效应无疑受到重挫，短期之内一旦打破这种效应，指数很难快速走强。估值方面，随着个股的持续调整，反而对市场稳定更为有利，目前的下跌主要是源于心理层面的放大效应。流动性方面，随着经济的逐步复苏，货币乘数会有增大效应，只要不是过于紧缩，流动性并不悲观。所以，从后市来看，短期若是可能会延续一段时间，但下跌的空间并不会太大，如果悲观一点，上证指数在年内低点2661点附近会有较强支撑。
民生证券策略分析师/张琢：昨日A股的急速下跌应是节前调整的延续，短期内市场或在观望中弱势整理。
权重股补跌风险显现
《大众证券报》：权重股和中小盘周三呈现普跌之势，52个行业全线尽墨，量能也有所放大，目前权重股的估值修复是否已经结束？中小盘调整是否充分，后市大跌之下的个股机会在哪里？
程毅敏：全年来看，权重股的业绩水平在一季度已达到高点，比如银行股，我们判断2011年银行股的业绩增速大概在22%至25%，一季度已经达到30%。随着权重股的上涨，短期的估值修复基本到位，后市存在获利兑现的可能，不排除大市值股会出现补跌。
从中小盘股来看，由于之前涨幅过大，业绩低于预期，今年以来中小市值个股整体处于调整之中，而经济增速放缓也会对中小企业业绩造成放大效应。不过进入二、三季度之后，部分以制造业为主的中小盘股会进入盈利期，加上之前已经出现的调整，预计中小盘股整体下跌空间已经不大，目前基本进入底部区域。
张琢：年报显示，中小板以及创业板的业绩太差，同比净利润增速只有33%，明显低于主板，而今年一季度，两市上市公司净利润同比增长24.1%，出现同比和环比双双回落的局面。对于大盘股来说，个人认为低估值周期品经过短暂整理后，二季度后半场有望延续上涨行情，但是中小盘个股风险犹存。尽管小盘股加速回落导致估值吸引力上升，但是缺乏业绩增长这一重要催化剂的支撑。5月份，在下游需求回落的影响下，整体经济将面临主动去库存化、增速回落的局面，但从整体上看，回落幅度有限、时间可控。
投资者短期观望为主
《大众证券报》：短期市场面临的主要风险是什么？A股是不是已经出现系统性风险？投资者近期应如何操作？
程毅敏：短期面临的风险主要来自于宏观面的经济增速放缓以及通胀压力高企，但A股出现系统性风险的概率不大。去年的通胀回升主要源于劳动力成本的上升，而今年不仅有劳动力成本因素，还有输入性通胀因素。但目前蔬菜的价格有回落趋势，劳动力成本上升的趋势也在减缓，此外，大宗商品价格也在回落，国内通胀形势会逐步得以控制。同时，经济增速会不会持续放缓还需要数据来支持。所以出现系统性风险的几率不大。
操作层面来看，投资者最重要的是要控制仓位。在配置上，文件的投资者可以继续关注大市值、低估值的个股，虽然趋势性机会没有，但波动幅度不会太大。从中长期来看，今年如果要取得超额收益，机会还是来自于中小市值个股，只要经济复苏继续，个股的成长性不会太差。
张琢：我对二季度下半程并不悲观，投资者短期等待为主，仍可以逢低加仓大盘蓝筹股，周期股动能并未完全衰竭，考虑的品种包括估值修复拓展的金融板块、催化剂强化的航空板块，以及电力供需矛盾突出的发电及电力设备板块等。