赵子强张颖证券日报：恐慌性抛盘砸穿2900点修复性反弹随时出现
赵子强张颖证券日报：恐慌性抛盘砸穿2900点修复性反弹随时出现 更新时间：2011-4-29 12:05:24 昨日市场早盘平稳开局，随后B股深幅回落，带动创业板和中小盘股大幅下跌，上证指数迅速跌破60日均线和120日均线支撑，形成恐慌性下跌，上证指数收报2887.04点，下跌38.37点，下跌1.31%，成交金额1180.99亿元，K线已走出5连阴的空头形态。
市场分析人士认为，目前市场面临几方面不利因素，如国际形势和美国货币政策的不确定性、B股受资本利得税传闻影响的回落、新股的大面积破发等等，不过，昨日市场恐慌盘开始大量割肉出逃，考虑到今日是五一前的最后一个交易日，基于欲持币过节者已与昨日提前斩仓出局，今日杀跌盘将有望明显减少。
美联储议席会议
加剧不确定性
北京时间昨日美联储议席会议结束并发布声明，此后联储主席伯南克首次出席记者招待会并回答提问。联储宣布仍将在未来一段时间内继续维持极低的基准利率，并会按原计划执行QEII直到今年6月。6月之后，联储仍将把从到期债券回笼的资金用于再投资，维持联储资产负债表的规模，流动性宽松的局面将继续维持。联储下调了关于美国经济增长的预测，并上调了对通胀的预测。
长江证券认为，从联储的态度来看， “强美元”不是他们关心的问题。在新闻发布会上，记者反复向伯南克就美元问题进行提问。伯南克在此问题上也寸步不让，伯南克表示强美元需要美国中期强劲的基本面支撑。我们将其理解为，伯南克不认为弱美元是一项困扰，联储不会因为美元的走弱而收紧货币，通过改变货币购买力的方法来提振美元币值。这对美元来说无疑又是一项不利的因素。
东方证券表示，大宗商品、黄金、原油价格上涨或助长中国输入型通胀压力。由于此次议息会议美国并未采取紧缩的措施，伴随着世界经济的复苏，预计需求因素及通胀预期短期可能继续推高大宗商品、原油以及黄金价格。这可能对中国造成更大的输入型通胀的压力。联储决定按计划执行完 6000 亿美元的国债购买计划意味着未来两个月仍有新的流动性注入到国际金融体系之中。没有任何超预期的政策紧缩意味着美国经济仍将维持温和复苏的态势，利好海外市场，昨日美国和欧洲主要股市出现普涨，下跌的只有伦敦FTSE指数。弱势的美元将增加流入中国的热钱与流动性，对A股市场构成利好。
广州万隆则对目前的国际环境表示担忧，认为国际政治、经济的不确定性增加。前期中东、北非动乱不断，目前美联储的第二轮量化宽松将结束，美国经济并不乐观，后面美国的经济政策到底走向何方，这直接影响着其他国家的相关政策，这些不确定性直接影响了投资者的投资热情。
B股连续下跌
释放风险
近两日，B股的表现可谓是令人寒心。继周三午后的突然暴跌，至昨日，沪深B股市场继续大幅下挫，虽然上证B股指数与深证B指在盘中暴跌后出现止跌回升迹象，但个股依然普遍大幅度下挫，两市B股仅有4只个股上涨。
市场对此有着众多纷纭的解释，广州万隆认为，B股暴跌背后是国际板加快推出，为人民币国际化提供条件。同时，在未来将可能形成高增长高通胀的格局下，B股暴跌可能是外资等机构做多中国前的一次打压建仓行为。
广州万隆分析，B股暴跌背后的逻辑主要是，首先，市场对于国际版推出之后，是否保留B股一直比较担心，不过，国际板推出后优先考虑红筹股回归的可能性较大，这对B股形成一定的打击。其次，国际版推出的背后是人民币国际化的大战略。人民国际化与升值可以减缓输入式通胀压力，也可以对弱势美元政策形成威胁。再次，汇率调整控制通胀的背后是国内通胀变为常态化的可能性在增大。
市场的机会与风险往往是并存的，目前，机会在于受益于高增长高通胀以及人民币国际化之下的A+H倒挂较为严重的金融股。主要是因为在人民币国际化的推进，会给A+H倒挂较为严重的金融股带来价值重估的机会，当前倒挂严重国内金融股重新走上价值回归的机会较高。
整体看，市场越是弱，大家就越恐慌，假消息就越多，而且还非常离谱，如市场居然有传言说中国可能对B股开征资本利得税。中信金通认为，日前，路透社引述一位接近财税核心层的官方人士称，这个传言纯属误传或猜测，中国不大可能开征资本利得税，对此投资者需要理性应对。
中信金通认为，节前对B股市场造成困扰的仍然是流动性和业绩方面的问题。随着假期现金备付压力的减轻，货币市场间的流动性偏紧的格局有可能在节后出现缓解。而部分公司虽然一季报业绩也出现低于预期的情况，经过这几个交易日的股价调整一定程度上也消化了盈利下调的风险，从估值上看较为安全。
新股破发频现
发行节奏依然较快
近日，中小板创业板成为下跌的重灾区，尤其是创业板更成为杀跌主力。对此，分析人士认为，新股发行速度加快也加剧了资金的恐慌，加速了创业板的下跌。
新股发行方面，5月3日拟在深市创业板上市的电科院、千山药机、日科化学将发行。5月5日拟在沪市上市的桐昆股份，拟在深市中小板上市的万昌科技拟发行。西南证券认为，“五一”后新股发行节奏依然较快，资金面不宜乐观。
近日，针对证监会提高发行审核速度快速扩容“砸盘”的传闻，证监会有关部门负责人表示，这完全是市场误解。证监会发行审核工作有序推进，完善新股发行体制、提高市场化程度是证监会一直的努力方向，并没有刻意提高发行审核速度快速扩容。业内人士指出，近段时间以来，证监会多次表达了对上市公司 “粉饰”申报材料等行为的不满，随着IPO审核的悄然趋严，新一轮新股发行改革风暴或在酝酿。
统计显示，截至上周末，今年以来新上市已跌破发行价的公司则多达62家，占比高达56.36%。这使今年以来上市的110家新股当中，上市首日破发的公司达到40家，占比为36.36%。新股频频破发，打破了机构“打新”的无风险套利美梦。以破发率最高的风范股份为例，其网下获得配售的机构数量为53家，共计获配1000万股。如果持仓不动的话，机构持股浮亏已高达8650万元。
新股频频破发早就打破了造富神话，市场人士认为，原因主要在于发行市盈率仍居高不下。统计数据显示，在今年以来发行上市的新股中，平均首发摊薄市盈率64.42倍，整体发行市盈率仍高于去年全年56.7倍的平均水平。
短期考验2850点
连跌后或有反弹
上证指数重心温和下移，趋势向淡，短期可能考验2850点。申银万国认为，上证指数在3050点附近多次向上试探无果，调整在所难免。自2009年8月3478点以来的中期调整趋似乎没有终结。预计2011年4月份上证指数的主要波动区域是2850点至3050点，实际上高点曾抵达3067点，超过了预期，但再上台阶的难度较大。至于下档2850点是否在月度的最后两个交易日到达，其实已经不太重要了。
深成指12500点颈线位失守。申银万国建议，经常关注上证指数，忽略深成指的提示作用。目前，上证指数60日均线也失守，未来可能考验年线的支撑。目前的状态对多方不利，尽管短线技术指标有所超卖，盘中随时可能出现反弹，但反弹之后还会下跌。因为从市场本身看，短中期均线系统走呈空头排列，不花些时间较难形成对多方有利的情势，除非立即收盘在10日均线之上；周技术指标出现调整的信号，短线做反弹的力量微弱；业绩低于预期的股票仍然跌跌未休，做空能量有所释放，但尚未止跌。
而中金公司则认为，在市场连续下跌之后或有反弹，节后流动性偏紧的情况可能出现缓解，看好中游周期类品种的逻辑未有大的变化。节前对A股市场造成困扰的仍然是流动性和业绩方面的风险，随着假期现金备付压力的减轻，货币市场间的流动性偏紧的格局有可能在节后出现缓解；而业绩风险将使得不同公司股价表现进一步分化，大小盘股溢价缩减的趋势将继续延续。目前盈利大幅低于预期的公司仍然集中在中小市值股票，这些公司盈利被下调之后，当前股价对应估值仍然偏高，而部分蓝筹公司虽然一季报业绩也出现低于预期的情况，但幅度较小，这两日的股价调整一定程度上也消化了盈利下调的风险，从估值水平上看较为安全。