赴澳上市：中小企业的两难抉择
赴澳上市：中小企业的两难抉择 MBAChina 中国创业板太挤，美国上市成本太高，国内民企还有没有其他的融资平台?最近，浙江笑笑教育集团(下称“笑笑集团”)给出了一个答案。
2月2日，由笑笑集团控股的澳大利亚笑笑教育有限公司在澳大利亚证券交易所(简称“澳交所”)正式挂牌上市，成为首家在澳交所上市的中国幼教民营企业。“到澳大利亚上市的门槛相对较低，上市过程所用时间也比国内要短。”笑笑集团董秘徐雷在接受《中国经营报》记者采访时如是表示。
但也有专业人士表示，海外上市除财务成本比较高外，其他风险也不容小视，有海外上市需求的企业切忌盲目。
低门槛的澳交所
“我们企业的盘子相对比较小，在国内上市难度很大，但澳交所那边的投资者对中国早教市场的成长性颇为看好。”在解释为何选择澳交所上市时，笑笑集团董秘徐雷对《中国经营报》记者表示，到澳大利亚上市的门槛相对较低，上市过程时间也比国内要短。
“笑笑”的发行价为0.25澳元(3月10日汇率1澳元=6.2476人民币元)，挂牌首日即上涨20%，收报0.3澳元。徐雷表示，此次共融资近700万澳元，基本实现了公司的融资预期。相比于国内的证券市场，澳交所的投资者以各类基金居多，投资的策略相对稳健，比较适合教育类企业的上市需求。
笑笑集团是浙江省首家成立的民办幼儿教育集团，以幼儿教育、亲子早教、青少年业余培训为主业，目前拥有9所幼儿园和1所艺术培训学校等10个分支机构。
事实上，早在2008年初，笑笑集团就已经在筹备赴澳上市计划。笑笑集团之前，总部同样在杭州萧山区的两家浙江民企也已经在澳交所成功上市，其中一家是“雀友”麻将机的制造商——松冈机电(中国)有限公司的母公司雀友休闲娱乐公司，另一家则是美斯邦中国锦纶有限公司，这为笑笑集团赴澳上市提供了很多现成的经验。
“鉴于国内上市排队等待期较长，海外上市不失为推进企业上市工作的一条可行途径。”浙江省浙商资本投资促进会资金项目部部长刘晨介绍，其中中小企业占比约85%的澳交所正在成为众多浙江民企上市的一个新选择。
澳交所成立于1987年，拥有超过2000家上市公司，市值逾1.6万亿美元，是全球第七大证券交易所。面对经济活跃度越来越高的中国市场，澳交所也表现出比以往更多的兴趣。2009年11月，刘晨所在的浙江省浙商资本投资促进会，还曾牵头召开过一次浙江企业赴澳大利亚上市及投资的推介会，很多到会企业对此表达出了浓厚的兴趣。
相比较而言，澳交所的上市门槛确实比较低。据《中国经营报》记者了解，在澳交所上市，本地企业需要在过去3年的税后总利润至少达100万澳元，并且过去12个月的税后总利润达40万澳元，且仍在盈利中。#p#分页标题#e#
徐雷说，这也意味着本地企业过去一年的利润需超过约200万人民币，这个门槛对很多国内企业而言都是能轻松迈过去的。
此番IPO，笑笑集团募集到700万澳元，折合人民币约4000万元。徐雷表示，融资并不是笑笑集团赴澳上市的唯一目的。相比较而言，通过上市拓展民办教育发展的新思路，规范企业的管理，借机使中澳教育资源进行对接，对笑笑集团的意义更为重大。此次募集到的700万澳元，将在澳大利亚开展相应的业务。
这也是浙江萧山已在澳交所上市的三家企业中，募集资金最少的一次。之前“美丝邦化纤”和“雀友”先后在澳交所成功上市，分别募得资金人民币1.32亿元和6152万元。
关联产业更适合
刘晨并不认为国内上市不成功的企业，就该一窝蜂涌到澳交所去上市。他表示，澳交所上市虽然门槛低、排队时间相对较短，但风险同样存在。
一方面，海外上市的财务成本明显要高于在国内上市。杭州市金融办提供的一项数据显示，美国的上市费用一般为所筹集资金的11%~15%，澳交所的费用在5%~10%之间，而国内则是3%~6%。刘晨表示，在某些时候，澳交所上市的财务成本甚至要高于去纽交所上市。