龙头股翘首企盼“第二春” 公募激辩行情持续性
龙头股翘首企盼“第二春” 公募激辩行情持续性
摘要
展望后市，万家基金表示，经济处于持续复苏过程中，人民币升值趋势、流动性较为宽裕的环境有望持续，对A股形成一定支撑。整体来看，短期股市有望震荡上行，中长期或呈震荡态势，出现一些结构性机会，具体可以关注大消费板块以及长期增速向好的科技行业，比如新能源、半导体等板块。本周大盘上攻，再度引爆了市场对龙头股的激辩。投资者急切想知道的是，在经历了大幅调整后，基金扎堆的龙头股们，会不会借此迎来第二春？投资者更想知道，高估值曾是这些龙头股杀跌的主要原因，若龙头股此次能够再次反弹至高位，高估值会不会再度成为悬在龙头股上的达摩克利斯之剑？
即便在基金经理群体中，对于上述两个问题的回答也是大相径庭。一些顶流基金经理认为，A股值得长期投资的标的并不多，在资金持续流入头部基金的背景下，增量资金大概率还是会配置在确定性相对更高的龙头股上。以此来看，龙头股的第二春值得期待。但也有部分基金经理认为，今年的流动性预期不如去年，对估值的进一步提升存在压制，龙头股如果再度上涨至高位，还是存在被估值杀的风险，逢高落袋为安或是最佳选择。
本周A股市场大涨改变了投资者对龙头股的心态。在贵州茅台等各行各业龙头股集体上涨的背景下，包括基金经理在内的许多投资者，开始重新审视龙头股战略。
海富通基金量化投资部总监杜晓海指出，北向资金流入是龙头股上涨的重要因素，而北向资金流入可能与人民币升值预期有关。他认为，中国经济基本面支持人民币保持强势，且人民币保持强势能够一定程度降低输入型通胀的影响，人民币一旦持续升值，将提升所有中国核心资产的价值。短期内北向资金流入，核心资产受益较多。长期来看，机构投资者的市场占比提高，将使得高质量个股的投资偏好持续提升。
但对于龙头股此轮行情的持续性，业内依然争辩不休。
经过前期的修复，站在当前位置上，我们认为任何一个方向都不具备明显的比较优势，通过估值性价比进行均衡配置是比较好的选择。针对核心资产，前期估值已经出现一定的回调，如果考虑估值切换，部分具备性价比的优质公司已经可以重新纳入到投资视野中来。对于顺周期资产，很多资源品价格上涨的速度过快，但也看到由于供给端收缩的原因，价格的底部是逐步抬升的。兴业基金的基金经理邹慧直言。
与此同时，在一些基金经理眼里，当前中国经济是以存量为主的优化时代，各行各业的竞争加剧，格局更加稳定，对于中小企业，成长的过程都要比以前难度大得多。在他们看来，核心资产绝对是褒义词，只有它们才能长期给投资带来确定性的预期和高估值，让投资者长期持有，因短期一时的震荡就离开并非真正意义上的价值投资。这也就是中小票总是整体性走不出行情的原因。当下中小票基本面突围难度很大。一位基金经理表示。
虽然龙头股整体重回上升通道存在不确定性，但基金经理们一致认为，在当前时点，龙头股中必然存在结构性的投资机会。
杜晓海表示，目前龙头股的估值有一定分化，有部分较贵，也有部分比较合理。估值合理的核心资产是比较适合中长线持有的，对于确实比较贵的品种应慎重评估。整体来说，核心资产的估值比疫情前时期高一些是合理的。他指出，对估值的判断更需要结合个股成长性来综合衡量，在流动性偏宽松的环境，相比起估值的绝对值高低，很多投资者更看重个股基本面景气度和投资逻辑。
诺德基金应颖分析说，大部分核心资产经历一轮调整，在当前位置兼具估值与基本面的支撑，可能很难讲是不是熟悉的情形又回来了。从中长期看，大部分核心资产当前位置具有配置价值。
邹慧表示，结合目前的宏观环境，全球经济复苏概率在持续抬升，经济和政策恢复常态的可能性在增加，高估值资产必然受到压制。无论是否是行业龙头，关键还是看行业的景气度和估值的性价比。自己较早进行了仓位切换动作，从行业的核心资产龙头公司到细分赛道的隐形冠军逐渐切换，从结果来看还是收到了不错的效果。
展望后市，万家基金表示，经济处于持续复苏过程中，人民币升值趋势、流动性较为宽裕的环境有望持续，对A股形成一定支撑。整体来看，短期股市有望震荡上行，中长期或呈震荡态势，出现一些结构性机会，具体可以关注大消费板块以及长期增速向好的科技行业，比如新能源、半导体等板块。