融资融券运行两月 价格发现功能逐步凸显
融资融券运行两月 价格发现功能逐步凸显 更新时间：2010-6-2 0:04:37 作为中国证券市场今年两大创新业务之一的融资融券业务已经较为平稳地运行两个月了。在此期间，随着投资者对这一业务了解的逐渐深入，参与的交易者越来越多，每天的融资融券余额也在不断增长，其具备的价格发现功能正在逐步凸显出来。 从四月中旬开始，A股市场步入了一轮较大的调整，随着融资融券业务的不少标的股票价格回落明显，估值较为合理，因此各家券商的融资买入业务一直远较融券卖出业务活跃。而备受市场瞩目的“平深恋”本月初取得实质性进展，证监会和银监会均原则同意了深发展通过向平安非公开增发，以及平安与深发展大股东新桥集团换股的事宜。分析师均表示，此事使深发展收益明显，因其长期为市场诟病的低核心资本充足率的短板将得到较为彻底的弥补。 此前并非一直为融资融券市场所重视的深发展A和中国平安，从4月下旬开始，逐渐被投资者所看好。4月26日深发展A的融资买入额从23日的28.49万元突增至201.95万元，27日增至350.34万元，28日增至790.81万元，虽然4月29-30日起融资买入额大幅回落至数十万元，但基本没有出现融资偿还的情况。五一假期后，5月4日其融资买入额恢复至139.93万元，同日晚间“平深恋”获得实质性进展的消息公布。5月5日深发展A当日融资买入额高达3226.94万元，创出融资融券业务开展以来的最高水平。其随后一直被投资者不断融资买入，截至28日，深发展A的融资买入余额已经高达1.08亿元，高居两市之首。 作为“平深恋”的另一主角，中国平安在融资融券市场上也几乎复制着这条路径，截至5月28日，其融资融券余额也高达7290.48万元，居沪市头名。 由于融资融券的标的证券多为大盘蓝筹股，目前并未有持续上升的动力，因此除去中国平安以及深发展A这样的例子外，其余个股难以见到持续性被融资买入的情况，更多的时候往往是因突发性消息或者政策面利好引发的短期行为。如财政部及国税总局对国际和地区航线运输收入免征营业税的消息，为中国国航带来的单日超过两千万的融资买入额；国家对加快新能源汽车发展的举措，引发资金追捧中信国安，单日融资买入逾三千万；BDI指数大涨，投资者青睐中国远洋等等这样的案例，在利好过后，投资者很快进行了融资偿还，依靠短期波动获利。 浙商证券首席经济学家闻岳春指出，融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，对市场合理定价、对信息的快速反应将起促进作用。 他同时指出，卖空机制的引入也将彻底改变原来单边市的局面，有利于市场的价格发现。 在前期地产股的汹涌跌势中，保利地产、万科A等地产股均遭遇融券卖出，部分投资者因此而避开了下跌风险，进而获利。不过由于市场处于震荡中，且投资者对某支品种看空并不坚决，往往采取T+0交易，加之对于融券业务的做空机制很多投资者还未适应，只是试探性地在做，因此融券业务目前仍未形成规模效应，对市场影响有限。 浙商证券表示，目前处于试点阶段的融资融券业务仍然面临多方面的挑战，一方面，市场可能面临波动幅度加大及不规范运作所造成的系统性风险，且融资融券的杠杆作用将放大损失，另一方面融资融券交易对券商的内部风险管理是一次大的考验，且在监管方面的挑战也是较为严峻的。 一般而言，欧美市场融资交易者的成交额占股市成交总量的18～20%，中国台湾市场甚至有时占到40%。而目前我国A股融资融券成交额仍然相当低微，仍有相当长的路要走。 作者：雷震 声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。