融资融券：披枷带锁难跳舞
融资融券：披枷带锁难跳舞 更新时间：2010-2-7 0:25:51 融资融券就要推出了。管理层发文件搞测试紧锣密鼓，证券公司调精兵遣强将摩拳擦掌，一些投资者喜形于色跃跃欲试。
融资融券作为资本市场的一项基本制度，有抑制股市巨幅波动、改变市场单边市的功能，对于券商来说也增加了新的盈利渠道。可是对于投资者，特别是中小投资者却不一定是福临门，弄不好很可能是加速亏损的助推器。这是由融资融券的机制规定的。融资融券机制核心是两个比例，一是保证金比例，一是维持担保比例。
先说第一个比例。融资融券的“保证金比例不低于50％”。这句话的含义是你经折算后的保证金是100元，你可以融入总共200元的资金，用来买证券或融券，也可以两者兼做。这样你手上有了相当300元的资金，100元是自己的，200元是作为负债融入的。当你都做对了的时候，你可以增加两倍的收入。这是融资融券的好处。再说第二个比例，维持担保比例。文件规定“客户维持担保比例不得低于130％”。要弄懂这句话，先要明白担保比例是怎样算出来的。维持担保比例=/。我们把除号前的称为分子，除号后的称为分母。分子里说的“现金”，包括你作为保证金的现金和融券卖出后的现金；“信用证券账户内证券市值”，包括你作为保证金的证券市值和融资买入证券的市值。
分母里“融资买入金额”指你融资后买入证券用的钱；“融券卖出证券数量×市价”是指你融券卖出后卖出数量和现在这种证券的市价之积。“利息及费用”是指你融资融券的利息和费用，按规定“融资利率不能低于中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率”，费用是证券公司向你收的费用。实际上我们可以大意地这样概括：分子里是你的保证金%2B负债，分母里是你的负债。
那么，“客户维持担保比例不得低于130％”是个什么概念呢？我们假设一个客户他自己的保证金是100元，他融入了200元，这时分子里是300元，分母里是200元，这时的担保比例是150％。担保比例为130％时，如果分母不变还是200元，这时分子里应是260元，也就是亏了40元，这40元对于300元来说亏损了13.33％，而对于你那100元来说亏了40％多。但实际上分母也是变的，我初步测算担保比例达130％时，300元可以亏损20％左右，就是亏60元，这时分子里还剩240元，对于你的100元来说已经亏损了60％多。但这时240元还是可以归还融入的200元，所以这个130％是一个很重要的数据。融资融券文件规定，维持担保比例一到130％，证券公司就会通知客户追加担保物，期限是两个交易日，追加担保物后维持担保比例不得低于150％。如果你两个交易日里没有追加担保物，券商会立即处理你的担保物，强制平仓。
弄明白了这个第二点，你会感到，融资融券就是披枷带锁的跳舞。你融资后的那份沉重，担保比例下降带来的紧张和焦躁，可能会使你难于入眠。你是只能盈不能输！而且也不能先输到一定程度再赚回来。你一天也不能逾越130％这条红线，130％就是客户的生命线！
敢于融资融券的人要比券商聪明，才能保证自己的盈利。券商有自己的投资队伍。他们如果能保证买入的证券一定盈，他们干吗要把资金借给你？如果他们能保证把证券卖出后一定能从更低位买回来，干吗要把证券借给你？他们放着融资融券这样赚大钱的买卖不做，甘愿赚这个收利息和费用的小钱，他们傻吗？融资融券的结果，必然是有人赚，有人赔，赔的人可能要比赚的人还多。但是券商是你赔也好，赚也好，反正都要交利息和费用。券商的稳赚才是真正的赚钱之道。