银行业：信贷与货币增速回落接近目标区间

银行业：信贷与货币增速回落接近目标区间 更新时间：2010-7-13 0:12:16 　　1。事件：　　7月11日中国人民银行公布了《2010年上半年金融数据统计报告》。6月份，M1和M2分别同比增长24.6%和18.5%；上半年新增人民币贷款4.63万亿元，6月新增贷款6034亿元，贷款余额同比增长18.2%；上半年新增人民币存款7.63万亿，6月新增13311亿元，存款余额同比增长19%；6月份，市场利率上升，银行间市场同业拆借月加权平均利率环比上升64bp，质押式债券回购月加权平均利率环比上升67bp.　　2。我们的分析与判断。　　货币增速加速回落。　　货币供应量增速加速向历史均值回归。6月份M1余额达24.06万亿元，增长24.6%，比上月回落5.3个百分点。M2余额达67.39亿元，增长18.5%，比上月回落2.5个百分点，已经非常接近17%的长期政策目标水平。货币供应量增速呈现加速回落态势。　　贷款增速持续回落。　　上半年人民币贷款余额同比增加18.2%至44.61万亿元，6月新增6034亿元，环比减少360亿元。上半年累计新增贷款4.63万亿元，占全年7.5万亿放贷计划的61.7%，基本符合年初设定的放贷节奏。　　从贷款结构来看，新增票据融资-1128亿元，短期贷款2450亿元，中长期贷款4771亿元。票据、短期、中长期贷款余额的比例大致保持在3.9%、34.6%、59.8%，贷款结构较前期出现小幅优化，票据余额占比再次回落，中长期贷款余额比创新高。　　分部门来看，非金融企业及其他部门贷款增加3952亿元，环比5月份多增186亿元。其中票据融资减少1128亿元，短期贷款大幅增加至1528亿元，中长期贷款3354亿元，基本保持稳定。新增住户贷款2310亿元，比5月份减少323亿元。　　存款大幅增长。　　6月份人民币存款1.33万亿元，比5月多增2511亿元，同比增速比上月回落2个百分点至19%。存款结构中，财政存款季度末周期性的呈现负增长。居民新增存款7119亿元，比5月份增加6419亿元。非金融企业存款2893亿元，比5月份减少1979亿元。由于新增存款快于贷款，6月末人民币贷存比回落0.4个百分点至66.2%，仍然处于较高水平。　　3。投资建议。　　6月份的货币和信贷数据显示，银行的贷款扩张仍处于严格控制下，上半年累计新增信贷4.63万亿，占全年7.5万亿的61.7%，基本符合年初设定的投放节奏，维持全年7.5万亿的新增贷款预测目标，银行资产规模实现18-20%的增长是可实现的。　　但是我们也应该注意到，银行通过调整结构来提高净息差的腾挪空间已十分有限，目前，中长期贷款余额占比59.8%，创出新高，继续提升空间不大，票据占比降至3.8%，继续下行空间有限。存款活期化也已接近极致，难于进一步提高。除非央行实施对称加息，否则短期看不到新的因素来推动净息差进一步反弹。维持行业“谨慎推荐”，建议关注交通银行、华夏银行、宁波银行。

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