航空业目前处在跨过盈亏平衡点的关键阶段
航空业目前处在跨过盈亏平衡点的关键阶段 更新时间：2010-1-28 22:26:53 1、我们的核心观点在于航空业目前处在跨过盈亏平衡点的关键阶段，如果需求能够在2010年能够快速增长，则2010年全行业主营能够跨过盈利平衡点，在这一阶段，航空公司盈利向上弹性巨大，这是我们推荐航空股的首要逻辑，当然这个逻辑所导向结果成立的前提是需求能够持续向好，因此表现的结果是，我们谈需求而推荐航空股，其实内在的基础远远不止这些。 2、同样的边际需求与边际供给增速水平其实在周期性行业的不同阶段会对应完全不同的影响，在强周期性行业的“顶部开始的供需开始恶化”、“衰退加速”、“供需开始好转”、“供需开始紧张”四个不同阶段，边际供需差额会对盈利结果产生完全不同影响，目前国内航空业正处在“供需开始好转”向“供需开始紧张”的过度阶段，而需求的复苏与运力的投放控制正是这种转化的必要条件，但不是充分条件，我们对于目前航空业供需水平的静态判断是航空业从“供需开始好转”向“供需开始紧张”的过度的另一个必要条件，而这一点市场鲜有谈及。 3、政府对待航空业发展的态度与思路在发生深刻变化，在李家祥任民航总局局长之后，他的中国航空业应加强整合的发展思路开始实施，我们看到目前东航、上航的合并、小民航航空的不断被逼破产，行业主管部门对于行业整合的决心非常之大，这对于国航、东航等公司意味着什么，不言而喻。