房地产：新政导致股价下跌蕴含买入时机
房地产：新政导致股价下跌蕴含买入时机 更新时间：2010-4-19 17:50:28 最新消息 国务院在4月14日常务会议之后部署了遏制部分城市房价过快上涨的四项措施。收紧房贷可能是最引人注目的举措：对购买首套自住房且套型建筑面积在90平方米以上的家庭，贷款首付款比例不得低于30%；对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款比例不得低于50%，贷款利率不得低于央行基准贷款利率的110%；对贷款购买第三套及以上住房的，银行应进一步大幅度提高首付款比例和利率水平。此外，地方政府应加快研究制定合理引导个人住房消费、调节个人房产收益的有关税收政策，并确保这些措施的实施。其他措施包括：增加住房有效供给，加快土地开发，实现2010年保障性住房的建设计划并加强市场监管，这与之前公布的措施大体一致。 更多紧缩措施将出台；不确定性尚未消除 根据搜狐网4月12日的报道，银监会主席已经对银行业提出了警告，因此我们认为房贷的进一步收紧基本上在市场意料之中。但是在我们看来，政府将会出台更多措施。我们对最新措施的解读是，一些地方政府下一步的紧缩措施可能是开征“房产消费税”或提高二手房交易税。 建议在股价接近悲观假设水平时增加仓位 我们认为政府的宏观调控将给房地产市场的交易量和成交价格带来短期压力。尽管如此，我们认为实体市场的下行风险已经基本体现在估值中。我们研究范围内的股票价格目前较我们基本假设下的2010年底预期净资产价值折让36%，这个水平较我们基本假设下的目标价格存在19%的潜在上行空间，较我们悲观假设下估值存在11%的潜在下行空间。我们的首选买入股是富力地产和花样年控股，二者均位于我们的强力买入名单。我们还建议卖出深圳控股。主要风险：政府政策收紧过度，导致宏观经济硬着陆。