房地产：市场开始透露出新的危险信号
房地产：市场开始透露出新的危险信号 更新时间：2010-9-14 5:40:08 上周市场表现： 上周市场A股表现并不平淡，先是在钢铁、有色等大盘股的带动下上涨，冲击前期的高点；随后却在各种传言之下市场出现了明显的跌幅。部分投资者关于风格转换的期望再次落空。 从全周的表现来看，中小板指数上涨了1.47%，创业板指数下跌了0.17%。主板市场来看，深圳成指上涨了0.56%，上证指数仅上涨0.01%。我们在上周我们在周报提示了创业板的风险，创业板在周一大跌之后，随后又展开了有力的反弹。中小板的表现依然强劲，全周上涨了1.47%。市场风格仍然偏向中小股票。 从上周市场板块表现来看，市场没有明显的偏向，更多的是受到主题机会的影响。 限电事件和河南蜱虫是最受关注的事件。从具体的情况来看，上周表现最好的六个行业分别是医药、有色金属、食品饮料、黑色金属、化工和纺织服装；表现最差的六个行业分别是房地产、家电、银行、电子、保险和信息服务。 近期市场焦点： 房地产市场的新变化。最近房地产市场的温度进一步上升。一方面房产成交量稳步回升，部分房地产价格也有所上涨，甚至可能引起了国务院的关注。另一方面土地市场也明显回暖，连续出现了多次地王，上海土地价格甚至创下了新高。这些信号透露出房地产价格的极度刚性，以及房地产市场极强的上涨动力。我们相信这些都会令政府重新考虑房地产调控政策的力度。 8月工业增加值增长13.9%，超出市场预期。增速比7月份加快0.5个百分点。 这和PMI的表现基本一致。我们先前认为经济将呈现出加速回落的态势。显然这个数据缓解了短期的回落压力，但它并没有改变经济中期下降的趋势。工信部官员判断工业增长年内会到10%，全年在13%左右。短期经济下行压力缓解，但中期仍然不乐观。 限电令可能扩散。我们认为限电令并不会马上结束，这涉及到单位GDP能耗达标的问题，尤其是在工业增加有所回升的情况下，限电令只会更加严厉。限电改变的是短期的供给方，但这却会对中期的经济增长，也就是需求带来损失。除了对高能耗企业限电之外，也对一些出口导向的中小民营企业严格限电，受到打击的将不仅仅是国内需求，还包括国外需求。首先会影响到电力、煤炭、出口等行业。我们想，这应该是工信部判断今年工业增速会将到10%的理由吧。 概念炒作仍然活跃。因为市场的总体环境没有改变，大股票依然缺乏吸引力，流动性依然充裕。先前概念炒作的赚钱效应依然吸引着各种投资者，趋势没有结束，概念炒作者也仍然在敏锐的捕捉各种概念。河南蜱虫、限电令都成为了概念炒作的目标。 但我们仍然担忧，监管者已经开始向大家提示风险，或许有一些人已经开始退场。 市场看法和行业配置： 从中期来看，我们对市场的担忧从经济加速下滑转向了房地产调控政策加码，政策加码可能比经济下滑带来的杀伤力更大。值得强调的是，虽然短期经济的反弹缓解了对经济下滑的担忧，但这并不能说中期经济的下滑趋势被扭转。 从中期的行业配置来看，在中国经济转型、结构调整的大背景下，我们坚定看好稳定成长类机会，包括大消费主题、产业升级主题和战略性新兴产业主题。对于周期类行业，目前受地产调控加码的的风险比较大，建议投资者回避。 从短期来看，我们建议投资者关注以下几个方面。房地产市场的变化以及房地产领域的政策动向；关注限电令的发展，以及对电力和煤炭行业带来的风险。