房地产：增长性将比行业整体波动更具价值
房地产：增长性将比行业整体波动更具价值 更新时间：2010-11-5 7:24:33 核心提示 地产股价值投资的机会已经显现，但是其获得持续超额收益的契机还没有到来，短期内我们建议投资者维持低仓位至本月10日之后，或者加息之后，再做进一步的决策。 展望明年，楼市可能向“常态化”方向发展，地产板块整体可能保持一定的超额收益，但公司自身增长性前景将比行业整体波动更值得关注。 报告摘要 10月楼市仍然保持着“量跌价挺”的态势。我们预期多数城市的新房交易量将在11月出现更为明显的环比下滑，向今年5-6月的水平靠拢，同时11月房价开始回调已是大概率事件。 我们用M1，CPI，M1-M2，房价环比增速，一年期贷款利率和首付比例这六个变量构建了商品房销售面积同比增速的多元线性模型，并且其与实际历史数据具有较好的拟合度。根据该模型的预测结果，全国商品房销售面积同比增速在2011年4月触底回升。2011年全年的商品房销售面积同比增长为7-8%，基本持平于今年的增速。 总体而言，我们认为2011年将是楼市“常态化”的一年，即随着经济周期和流动性波动的减弱，楼市的增长又回到07年之前的“正轨”之中，同时房价上涨的速度也会明显放缓。在这样的背景下，地产板块整体可能保持正的相对收益，但相对收益的大小会明显的低于07年和09年。同时，地产板块内部的分化可能显现，具有更强增长性的地产公司可能显现出其相对其他地产公司的超额收益。