房地产：在低估值中寻求高增长
房地产：在低估值中寻求高增长 更新时间：2010-12-4 7:38:53 2011年房价总体略有调整：09年6月份至今，全国月均开工1.23亿平米，据此测算，未来一年半每月新增销售面积约为1亿平米。而最近几个月全国成交量月均在7000-8000万方。随着调控的深入、开发商资金的吃紧以及城市新房库存的不断攀升，房价总体将略有调整。 2011年成交量相较2010年总体平稳：在严厉调控等外在因素影响下，对住宅成交影响最大的是通胀预期以及名义利率水平。这两者是相随的。但前者导致房屋成交量上升，如2010年的情况，后者导致房屋成交量下降。2011年无疑是通胀水平总体较高的一年。因为目前通胀压力在逐步加大，加息刚开始，所以判断明年的成交量总体平稳。除非加息频率特别密集，例如半年内就加到很高的水平，那样才会导致成交量的明显下降。 目前估值偏低，未来将会修复：从历史来看，1997年以后，万科地产业务做成一定规模来，万科的季度静态PB估值的底部一直在2附近。目前在货币政策收紧的预期下，万科的股票跌倒2倍PB，也即股价7.3元附近就达到了估值底部。目前很多公司2011年的动态PE也就10倍左右，估值存在修复的要求。随着房价在未来的下跌，调控舆论届时将趋于温和，估值那时应该可以修复。 地产业绩总体平稳增长。 房地产行业独特的先预售再结算制度使得从销售房屋到最终结算，有1年半左右的滞后期。目前房屋销售比较旺盛，预计2011年也不会有明显的下降。因此，2012年半年报以前房地产业绩增长无忧。建议投资者关注高增长公司。 风险提示：政策调控加码，央行持续回收流动性。相关文章：房地产：在低估值中寻求高增长IMF总裁表示欧洲债务危机形势依然严峻快讯：地产股早盘活跃龙头万科领涨快讯：地产股早盘活跃龙头万科领涨节能减排目标完成钢铁业复产在即成品油调价将无需审批周期可能缩短到10天汉庭周四逆市下跌4.4%收报22.85美元麦考林暂停暴跌走势周四股价反弹14.44%麦考林暂停暴跌走势周四股价反弹14.44%早评：股市正迎来新一轮黄金建仓时机