基金业绩分化加剧
基金业绩分化加剧 更新时间：2010-4-26 0:05:47 朋友问,“为什么近期专家机构那么热衷推荐‘个股选择能力强的基金’?难道之前业绩好的股票基金,不都是源于精准的选股能力吗?” 我一脸苦笑。其实朋友提出了一个不是问题的问题。股票型基金的业绩比拼,主要跟公司的整体投研实力、基金产品类型和规模等因素有关,关系到实际操作的,无非就是基金经理及其投研团队对市场大势、行业板块和个股的选择。这当中最核心的决定因素,必然在个股选择能力的优劣。 在每一年的年度或季度基金业绩尘埃落定时,关于基金如何判断对市场走势、精选出黑马个股的分析就会铺天盖地到来,这也早已成为见惯不惯的分析。但为何最近这样的宣传会日渐增多,给人反常的感觉呢?在笔者看来,这些强调“个股选择决定成败”的宣传,多半与基金在当前的市场环境下的运作与营销心态有关。 首先,2010年以来股指颠簸频繁,各行业间表现分化较大,这都意味着在这种市场格局中基金操作越来越难。比如,在一季度就有超过300只偏股型基金出现亏损,而且从逐月对比看,3月份股票型基金、混合型基金的分化,相比2月份也在加大。 更让基金始料不及的是,基金众口一词从2009年年末开始押注的市场风格转换,至今仍迟迟没有到来,权重股行情大有不了了之之势。而题材股被轮番热炒后,中小板综指频创新高,估值渐趋不合理,以成长性为市场厚爱的中小盘让人望而却步。市场环境的复杂多变,使基金业绩的分化趋势必然会越加严重。基金公司开始扬长避短,千方百计吹捧自家的“个股”经。 另一个原因,则可能与股指期货效应有关。股指期货出台后,基金有望告别单向做多,通过多头或者空头期货合约来改变基金的资产配置,有了更强大的择时武器。但股指期货是一把双刃剑,对股指期货这一利器运用的好与坏,还取决于基金管理人的能力。如果运用不得当也会造成负面影响,导致基金业绩分化更加严重。 正是受这两大因素的影响,导致了这个基本问题被频繁提及。随着市场的推移,投资者也面临着相似的难题,如何在基金业绩分化加剧时代保护好自己的财富? 首先,要对市场上的繁多宣传加以警惕。比如一家小型基金公司说自己“在数次市场风格转换过程中,展示出较强的时机把握能力和个股选择能力。”其实前提是风格转换成功后才能看到,其产品是否能赢在当下仍属未知数。 其次,要对自己所持基金的基金经理操作策略,以及后市观点时刻保持关注,并快速做出取舍决断。市场的嬗变,让基金自身的投资风格也在漂移,哪会管自己的契约规定。但基金经理还是会展现出其擅长行业配置、个股选择的个人能力以及偏好。 比如,近期基金一季报公布后就出现一些有意思的情况,数家基金公司因重仓持有或炒作创业板高价股而被曝光。本来基金业短炒已成默然风气,加上创业板的高成长性正好提供了上好的炒作机会,这让基金去跟风甚至炒作都是无可厚非的。然而,有的基金公司在从创业板上赚到高比例后,却忙着与创业板炒作撇清关系,想以此维护自己的稳健形象,这真是掩耳盗铃之举。 年复一年,市场震荡基金业绩分化,反映在每年基金业绩排行榜上就是“你方唱罢我登场”,新面孔迭出、基金业绩持续性不佳。它启示我们,一旦市场环境及风格发生变动,基金经理的风格特征与应变能力也必会遇到挑战,选择基金的标准也需要发生变化。既然,只有极少数基金能根据市场环境的变化,不断进行调整投资策略,那只有我们提高随机应变的能力了。