注意企业家和银行家的感觉差异
注意企业家和银行家的感觉差异 MBAChina 央行上周公布调整存*基准利率消息的同时，还公布了另外两份资料，其一是“通胀压力持续增强，企业家信心四季度连续回落”，其二是“银行家信心指数小幅回升，银行业景气状况良好”。这一升一降表明两层意思，一是在经济实际运行中企业感觉物价压力和资金成本压力加大；一是宏观调控效果明显，银行家对经济趋热有减压感。 对于本次加息虽然市场因物价高企早有预计，但是在刚刚调整存款准备金之后，迅速调整存*利率，市场还是有些意外。 企业对于如此大的信贷调整力度有反应尽在情理之中，仅从上市公司来看，已经公布的第三季度季报显示，企业经营性收入放缓，生意做得越来越难。根据上海证券报公布的数据，第三季度沪市上市公司实现营业收入16669亿元，相对第二季度实现的营业收入环比为96.47％，低于第二季度的环比179.43％。景气度调查显示，企业承受的物价上涨压力不断增强，第四季度有近四成（39.8％）的企业家判断生产资料价格上涨，是1997年以来的最高值。最近已有消息传出，各家商业银行正在制定明年信贷计划，方针是投放速度逐月放缓，目的是为了落实宏观调控政策。企业家对于物价和资金的焦虑，实际就是企业对于信贷政策变化的反应，最终这些心理感觉都会影响到企业对于来年生产的安排，购进材料多寡，对于人力的使用等等变化。 企业是经济的基础细胞，企业家信心指数回落，说明市场神经末梢开始发生细微变化。对此，我们必须给予高度关注。这一轮调控政策主要集中在货币政策，收紧对于银行资金面当然会有很大程度的改善，*减少和一定时间内的储蓄回流等等，加上银行业改革使运行机制更加灵活，银行家的感觉好于企业家并不令人意外。只是更多的市场人士认为，以上效果虽然明显，一旦企业家信息指数在紧缩中继续向下，收紧流动性是否有可能伤及实体经济就值得注意了。 众所周知，企业和银行只是经济体中的不同实体，之间的依存关系十分密切。企业家信心指数继续下降会不会最终影响到银行家的心态，目前还难以判断，宏调效果达到收紧和挤压过热因素成果不可谓不显著，由于利率不断提高，*需求景气度已经出现大幅下降，其景气指数较上季大幅回落了2.6个百分点至66.8％。这其中有几项指标是值得关注的，银行家反映除去房地产业之外，教育*需求降幅最大；在各类企业中，小型企业*需求下降最为明显，中型企业次之，大型企业降幅微弱。可以看出，下一步中小企业在紧缩中受到的影响最为明显，有金融界人士预计下一步民营企业融资难有可能加剧。 当然也有对此持乐观态度者，由于本次央行加息操作方法升降不一，中金公司哈继民博士分析实际运行对于实体经济影响有限。他认为，因为*利率提高幅度较少，5年以上长期*利率不变，说明提高企业*成本不是本次加息主要目的，特别是房贷成本没有提高。同时银行虽然存款利率上调幅度大于*，但活期利率下调，使得实际利差受影响有限。而且，有专家预计明年企业所得税调整，不少行业会因所得税下调而获得效益提升空间。不知道，这样的消息是不是真能缓解企业家的焦虑，或需要我们在紧缩的时候不要只顾了一头，而忽视更为重要的另外一头。