美邦服饰：邦购电子商务品牌年底推出
美邦服饰：邦购电子商务品牌年底推出 更新时间：2010-11-19 7:44:57
我们在公司股东大会上与公司高管交流，进一步跟踪公司动态，形成以下观点： 品牌战略更加清晰，MB、MC、邦购三大品牌共同搭建服装王国。邦购品牌：公司计划在今年底推出邦购网，目前已在宣传和试验阶段，主要针对电子商务平台，该品牌顺应服装行业网上销售的发展趋势，市场空间很大。公司已经准备了1年半时间，有了之前做MC品牌的经验教训，我们认为公司会更谨慎、更切合实际地去做这个新品牌；MB品牌：今年增长超预期，公司也对这个老品牌重新审视后认为MB的市场空间将超过原来预计，因此对MB品牌加大资源投入，今年三大系列MTEE、Mjeans、Mpolar的营销都取得很好效果，带动平销提升、收入增长；MC品牌：今年的表现略低于预期，我们认为其问题在于品牌定位正确、产品定位不精确，与MB产品拉不开档次，公司也对MC产品进行调整，待平销提升后再开放MC成人装的加盟。预计2011年修正到位后MC发展将进入正常轨道。今年MC童装开放加盟后，招商效果很好。 加大与供应商和加盟商的合作力度，共同实现价值最大化。面对原材料涨价和劳工荒等问题，企业虽无法改变现实，但可以想出对策来应对。一方面，公司可以通过给予长期合作的核心供应商一部分信贷支持，来提前备货锁定明年秋冬装的原料价格，并保障了货品在春节等销售旺季能及时供应上架销售；另一方面，公司通过加大对加盟商的支持力度，给予部分信贷支持，鼓励他们多开店，公司今年加盟店发展迅速，预计今年新开门店在700家左右。我们认为，随着产业链上下游合作越来越紧密，公司销售收入将保持持续快速增长。 股价表现的催化剂：本周二公司开股东大会，董事长对未来公司发展方向的阐述有助于让大家对公司更有信心；本周三同类休闲服装企业搜于特上市，将有助于推动美邦估值提升；天气寒冷，Mploar羽绒服热销，四季度业绩有望超预期；2011上半年股权激励计划第一期行权。 维持盈利预测，维持买入评级。我们维持10-12年EPS为0.76、1.17、1.56元预测，目前市盈率为43.6、27.7、20.8倍，我们认为可以给予公司2011年35倍市盈率，目标价格42元，维持买入，本周已将公司调入申万重点推荐表。