成本下降，政策支持，风电需求稳定增长：
风电作为清洁能源的代表，2017年全球风电lcoe(平准化发电成本)，约在0.06美元/kwh左右，新建项目可达到0.04美元/kwh。各个国家也提出风电发电目标：中国2020年目标风电发电量占比达到6%；目标2020年占比10%，2030年20%；欧洲目标2020年占比达到17%。我们预计2018年全球风电新增装机规模将达到60gw，未来将保持10%的稳定增长。国内预计装机2018年为22gw、2019-2020年将在25gw以上。
国内存量市场好转，陆上海上增量市场确定性高，行业迎来基本面改善：
2018年前三季度，我国风电平均利用小时数是1565小时，同比增加了178小时。弃风电量是222亿千瓦时，同比减少了74亿千瓦时。全国平均弃风率是7.7％，比2017年同期减少了4.7个百分点，弃风限电情况总体缓解，存量市场好转，运营商利润增厚。2018年风电进入竞价新时期，已核准未建项目达到67.3gw，将集中在2019年底之前开工，同时海上风电进入快速发展期2020年并网5gw，开工10gw。新增陆上海上增量市场确定性高。
叠加2018年以来机组招标价格大幅下降，机组大功率化，度电成本进一步下降。需求上升，成本下降，补贴风险消除，行业迎来基本面改善。
钢价预期下行，招标量价齐好，中游制造业将进入上升周期：
钢材自2015年开始持续攀升，2018年8月达到最高点126，11月指数已下滑至118.5，2019年我们预计钢价将进入下行周期。钢材价格对风电中游制造业尤其是锻件铸件环节十分敏感，成本占比高达60%-80%。2018年1-9月国内风电公开招标量为23.9gw，同比增长11.7%；三季度单季度招标容量7.2gw，同比增长18.0%，比2018h1增速提高8.8个百分点。2.0mw机组9月平均投标价格为3196元/千瓦，较二季度下降1.6%，降幅正在收窄；2.5mw机型9月投标均价3351元/千瓦，较二季度上涨0.6%。钢价预期下行，招标价格企稳，招标量提升，中游制造环节将进入盈利上升周期。
竞价开启新时期，行业竞争加剧，集中度进一步提升：
2018年5月风电开启竞价新时期，意在加速降低补贴，提高风电运行效率和竞争力，加速行业优胜劣汰。风电行业集中度一直在攀升，以风机为例，2013年cr5=54.1%、cr10=77.8%，2017年cr5=89.5%、cr10=67.1%，分别较2016年提高7、5.3个百分点。竞价时代将会加速集中度提升，龙头企业市占率进一步提高。
重点标的：(,)、(,)、(,)。
风险提示：风电装机不及预期，成本下降不及预期、政策变化的风险