投资要点汽车：
电动车抢装期旺盛，11月电动车环比高增，产量达19.2万辆，累计达99.4万辆。据高工锂电，2018年11月我汽车生产约19.2万辆，同比+33%（中汽协，10月产量为14.6万，环比高增），1-11月共计生产约99.4万辆，同比+62%；我们预计全年产量预计将超120万辆，超年初预期；11月动力电池装机约8.9gwh（10月装机约5.9gwh），同比+28%。1-11月累计约43.63gwh，同比+77%。1）分车型看，乘用车\客车\专用车分别装机约5.41\2.24\1.26gwh，同比+165%\-24%\-37%。2）分电池类型看：11月份三元\lfp\锰酸锂分别装机约4.83\2.99\0.13gwh，同比+70%\-19%\-56%；全年预期动力电池装机将超54gwh，我们预期2019年将达75gwh。
补贴政策尚待推出。市场对新能源汽车补贴退坡普遍预期30%-40%，政策的大方向是“扶优扶强+提升技术门槛”，补贴退坡幅度，原则上是在补贴总额平稳增长前提下，考虑19年销量来确定单车补贴的退坡幅度。而补贴退坡的压力将由整车厂及产业链相关产业共同承担，我们预计传导到电池环节要低于补贴退坡幅度，预期电池端价格2019年下降10%-20%区间（中性预期15%）。板块结构性分化持续演绎，呈现上游盈利弱化，锂电龙头强者恒强局面。中游在上游原材料价格降低，规模化效应支撑下，明年有望迎来盈利拐点。
全球电动化加速。纵观新能源汽车全产业链，“整车-锂电池-材料”龙头集中化持续，龙头市场份额在显著提升。随着国际一流整车企业陆续推出新车型，加速电动化。目前海外锂电龙头（松下\lg\三星sdi\sk等）加速中国本土化进程，国内catl\(,)\孚能科技等产能持续扩张，新增产能向优质锂电龙头集中。在整车厂及海外锂电龙头本土化进程中，中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力，显著受益。
投资建议：看好新能源汽车的长期发展，投资逻辑将从“价-量-质”演变。
关注盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头，短期重点关注优质龙头及前期跌幅较多：(,)、(,)、璞泰来、宁德时代、先导智能；长期重点看好：宁德时代、璞泰来、新宙邦、(,)、当升科技、恩捷股份、星源材质、先导智能、杉杉、三花智控、(,)、(,)、(,)。
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