投资要点汽车：静待政策落地2018年销量125.6万辆。据电动车百人会，2018年，国内新能源汽车产销量分别为127万辆和125.6万辆，同比分别+59.9%和61.7%。动力电池端，2018年装机56.89gwh，电池厂商呈现一超多强格局，cr3占比约67%，其中装机的前五有：catl\byd\国轩\天津力神\孚能，前三者分别装机23.43\11.43\3.07gwh，分别占比41.19%\20%\5.38%，catl霸主地位稳固，孚能彰显黑马本色。展望2019年，我们预期新能源汽车销量将达166万辆，电池装机达75gwh。
静待补贴政策落地。新能源汽车补贴政策目前尚未推出，从目前的征求意见稿之后的不同讨论版本看，补贴退坡下调幅度超市场预期，预计幅度将在50%以上。我们对单车补贴分别为1.7/2.3/2.9万的补贴方案进行压力测试，有如下结论：1）不同车型，对补贴退坡的敏感性不同，续航里程高，但电耗水平低的车型补贴退坡影响相对较小。整车企业盈利面临下滑。对a00级\a0级车型影响较大。2）2018年补贴的总金额大概514亿元（不含地补），预计2019年补贴金额在350-500区间，按照退坡50%情况看，补贴总金额大概360亿左右。由于政策不确定性仍然较大，建议静待政策落地。
长期看，全球电动化趋势明确。纵观新能源汽车全产业链，“整车-锂电池-材料”龙头集中化持续，龙头市场份额在显著提升。随着国际一流整车企业陆续推出新车型，加速电动化。目前海外锂电龙头（松下\lg\三星sdi\sk等）加速中国本土化进程，国内catl\()\孚能科技等产能持续扩张，新增产能向优质锂电龙头集中。经我们统计，到2020年，国内锂电公司将新增150gwh以上产能，海外锂电龙头将新增150gwh产能，2019年将迎来国内优质锂电龙头扩产新周期，锂电设备迎来配置价值。同时，在整车厂及海外锂电龙头本土化进程中，中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力，在日韩锂电龙头供应链本土化下，中国的锂电材料公司占其采购份额有望提升。
投资建议：看好新能源汽车的长期发展，投资逻辑将从“价-量-质”演变。
关注盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头，短期静待政策落地，重点关注优质龙头：()、先导智能、璞泰来、宁德时代、()、()；长期重点看好：宁德时代、璞泰来、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、当升科技、先导智能、星源材质、杉杉、三花智控、()。