《特别报导》华尔街新银行家鹊起欲插旗劣质银行,监管
《特别报导》华尔街新银行家鹊起欲插旗劣质银行,监管 更新时间：2010-7-23 23:59:14 * 民间投资人再次磨刀霍霍准备买进倒闭银行
* 试图藉由重整银行资本以赢得监管单位同意
* IndyMac出售案已经让民间投资人获利
* 但监管当局是否能学着爱上秃鹰资本家?
杰森 艾德之前是一位知名的博彩产业分析师,如今摇身一变成为腰缠万贯的对冲基金经理.他正拨弄着手上的筹码,期盼成为拉斯维加斯的社区银行家.
但联邦银行监管当局似乎没有让艾德愿望成真的倾向,而监管机构的踌躇态度,正凸显出美国金融体系核心当前面临着异常艰困的难题.
美国各地有数百家银行业者苦撑待变,但华府监管当局对于那些华尔街豪赌客的戒慎恐惧程度更胜以往;这些人手捧巨额现金,承诺提出轻松的解决问题之道.
恐惧的原因,在于艾德这类金主看来可能会造成经营不善的社区银行被扑杀.但艾德和其他新银行家决意要让监管当局知道他们被误解了.艾德的说法是,他单纯只是想出手相助.
不过僵局仍未打破.
七个月前,艾德掌管的公开上市空壳公司Western Liberty Bancorp WLBC.OB 向旧金山联邦储备银行及美国联邦存款保险公司提出申请,打算并购一家位于拉斯维加斯的小型社区银行Service 1st Bank of Nevada,该行资产规模仅2.1亿美元.双方去年9月即已宣布此宗并购,但核准申请至今悬而未决.
这宗申请案延宕甚久,以至于Western Liberty将注入这家银行的资金从1,500万美元提高至2,500万.总部位于纽约的Western Liberty近期遭到纽约证券交易所旗下的美国证券交易所摘牌,因该公司手中虽握有8,600万美元现金,但毫无积极营运活动可言,从而无法符合AMEX最基本的?牌规定.
现年42岁的艾德也是度假村暨赌场集团拉斯维加斯金沙公司 LVS.N 的董事,他至今尚未放弃这个赌注.他认为他可以将现在只有一家分行--坐落在拉斯维加斯中心的Service 1st,转型成为一家为博彩行业服务的商业银行.已婚且拥有四名子女的艾德深信这起交易终究会完成;他在纽约社交圈喜爱的长岛Hamptons区拥有房产.
"这起交易的目标在于强化一家现已存在的内华达社区银行,在此同时为内华达银行体系及地方经济注入更多资本,"艾德近期在Hayground Cove资产管理公司位于纽约市中心的办公室接受访问时表示.该公司是艾德所掌管的对冲基金,规模达5.5亿美元."我们的计画是在交易完成并获得核准过后重新让股票上市.纽约证交所已经向我们表示,他们希望我们重新?牌."
艾德这套"这将有助于经济"的说辞,可能是他与监管机构讨价还价时的最好筹码.跃跃欲试想涉足银行业的基金经理近日也越发频繁地使用这套说法,说服监管机构.
在某种程度上,这是应需而生的策略.虽然监管机构对这些华尔街新面孔心生警惕,但他们也承认,社区银行急需数以十亿美元计的新资本,以躲过倒闭命运.
**轻松赚钱?没那?容易!**
交易陷入僵局出乎一些人的预料.金融危机爆发初期业界普遍的观点是,私募股权公司和对冲基金将挺身而出,成为政府拍卖被接管银行时的主要买家.
专家称,私人投资者会不惜相互拆台以获得买下破产银行的机会.毕竟此类交易看起来仍像是天上掉馅饼:一但经济复苏,银行能起死回生;而且几乎没有风险,因为FDIC通常会同意分担损失,并且保留一些最差的资产.
但到目前为止,2009年1月以来被FDIC关闭的236家银行中,仅有20家左右通过拍卖被售予私募股权基金、对冲基金和金融?子掌控的投资集团.有几个投资者支持的集团购买了由银行持有但被FDIC接管的房地产.FDIC在2009年3月将IndyMac卖给由一些对冲基金和私募股权公司组成的集团,可能算是迄今最成功的私人交易了.
即便是那些由银行监管机构正式批准,与FDIC进行交易的投资载体,也大多坐壁上观.
由亿万富翁投资家兼地产开发商罗斯掌舵、资金规模为10亿美元的收购公司SJB National Bank,到目前为止尚未收购一家破产银行.
私募股权巨头黑石集团 BX.N 担任主要合伙人的投资载体Stone Bank,到目前为止也一直按兵不动.该投资机构正等待获得最后的监管许可,以展开对陷入困境或破产银行的收购行动.
还有处境不佳的投资公司龙星基金.该基金去年夏季在华府设立办事处,想在收购破产银行时更贴近监管机构,但到现在一笔交易都没有做.
FDIC去年夏季实施新规,这些金融巨头重新权衡之后,做出了按兵不动的决定.这些新规之一是,希望购买破产银行的投资集团必须投入比传统金融买家更多的资本.另外一项规定则不允许它们在叁年内撤资脱手.更加严厉的条款使得部分私人投资者认为,监管机构已让它们很难快速从收购破产银行中取得收益.
平心而论,监管机构长期以来比较偏好与现有银行,或者在经营金融机构方面确实拥有成功经历的管理团队打交道.但在金融危机过后,他们变得比以往更加谨慎,他们担心这些银行业生手--某些基金经理和金融家有意低价吃进困境中的银行,但又没有向企业和消费者放贷的长期承诺.
**我们并非其中之一**
无论如何,熟悉银行交易审批过程的人士表示,像艾德这些基金经理人的举动已经引起银行业监管机构的注意.在2003年自立门户创立Hayground Cove对冲基金以前,艾德已经小有名气,因为一些八卦新闻传出他与女星泰拉?瑞德的?闻,当时艾德还是单身,也是贝尔斯登的明星分析师.
这位身型瘦长而长相有些孩子气的基金经理以前从未表现出对银行业有这?大的兴趣,这也是监管机构犹豫不决的原因所在.直到现在,他的主要交易也仅限于博彩、餐饮和酒店业.
实际上,过去被称为全球消费者并购公司的Western Liberty就是艾德一手创立的所谓空壳公司,该公司以收购消费类相关业务为目的.在2007年11月通过首次公开发行筹资近3亿美元,其中大部分来自其他对冲基金投资者.
由于在消费行业没有找到并购目标,艾德决定做一单银行生意.他先前曾收购一家内华达州的小银行,并购声明发布后的几个月后却宣告破裂.
自1st Service交易宣布后,艾德采取诸多举措以使交易更符合监管机构的胃口.他重新包装了公司并调整架构,让所有不愿意做银行生意的投资者撤资赎回.许多投资者确实退出,总计撤出约2亿美元现金.正式合并后,他还同意让多数1st Service管理团队成员来经营这家银行,董事会成员还包括内华达州前州长和博彩业高层.
Hayground Cove在Western Liberty曾经持有的大额股份也被转换成850万单位权证,但权证只有当该股达到12.50美元时才可以行权.如今Western Liberty店头交易价格只是行权价格的一半.
这些举措是否足以说服监管机构,使他们相信艾德是一位认真的银行家,并不单单只为仍在Western Liberty拥有持股的Hayground Cove投资者及其对冲基金挽回什?呢?机会似乎并没站在他这边.
"监管机构或者当地社区并不待见外来银行家,"位于迈阿密一家独立银行顾问兼分析师汤玛斯称."对冲基金和私募股权企业虽然腰缠万贯,但他们不一定有宽阔的胸怀."
**碰碰运气**
然而金融企业钱包有多鼓,脸皮就有多厚.而且他们下定决心拉拢监管部门,显示他们是经典老片"美好人生"?的救赎者乔治贝利,而不是大反派土财主亨利波特.
方式之一是证明自己是好帮手.在Hampton Roads Bankshares HMPR.O 5月筹得的2.35亿美元资金中,凯雷投资集团是主要投资者.美国华平投资集团和TH Lee Partners承诺在Sterling Financial STSA.O 资本重组中提供2.7亿美元,共计持有40%股权.
私人投资者希望监管部门能更宽待旨在防止银行因资金不足而倒闭的金融交易.他们还相信,经过这几次资本重组之后,政府官员甚至可能对他们产生好感,使他们收购破产银行更易获批.
"熟悉和信任在所有商业关?都是重要元素,在监管领域尤其如此,"戴恪法律事务所银行监管律师Thomas Vartanian称.他曾在一民间投资集团参与从FDIC收购倒闭银行期间提供?询."监管部门和私募股权公司还需要进行多次商讨.这是重要的过程之一."
为了加快让监管部门熟悉自己,私募股权公司和对冲基金正与那些和监管部门熟络的银行界老手结队为伍.私募基金希望有这些老将充当收购门面,必要时出马经营,它们的收购提议将会比较容易获准.
例如,夏洛特市的北美金融控股就由一群前任美国银行高层所掌握,这家公司集资10亿美元,其中包括私募股权公司Crestview Partners.在美银前任副董事长泰勒的带领下,北美金融从FDIC买进倒闭银行.不过北美金融的第一笔交易,是向佛州的TIB金融 TIBB.O 投资1.75亿美元,从而取得该行99%股权.
在TIB交易结束后不久后的一次采访中,北美金融首席财务官马歇尔表示,公司没有放弃收购破产银行并将其重组为"高效能地区银行"的想法.果然,FDIC在7月16日宣布,将叁家位于佛州和南卡州先前被关闭的小型银行卖给北美金融.
私募股权公司尝试磨掉被监管机构视为锐利?角的另一方法,就是尽量与监管高层面对面.
过去几个月,FDIC董事长贝尔的官方行事历记载着与私人投资者及其法务与金融顾问会晤的纪录.想要购买倒闭银行的金融界人士不远千里飞到华府与贝尔见面,其中包括WL Ross & Co的罗斯、Lightyear Capital的马龙、Blue Ridge Holdings董事长琼斯及National Bank Holdings的费许.
会晤内容不得而知.不过随后不久,很多私募股权公司开始转而专注于资本结构调整,而不再单纯的把所有力量放在收购倒闭银行上.
**期待时来运转**
监管者并没有给这一变化泼冷水.
"FDIC很高兴看到投资者投资这些受困银行,这
是双赢,"FDIC董事长贝尔的最高政策顾问库里明格表示.
有一点是确定的:在美国,私募股权基金和对冲基金可以瞄准的银行目标多不胜数,其中FDIC不公开的"问题机构"名单就包括775家银行,资产总计4,310亿美元.
但是,私人投资者将钱砸到情况危殆的银行,是否能获得与收购倒闭银行相同的回报,还是未定之天.
"收购受困银行的风险在于,买家需承担所有的信贷风险,但却没人跟他分担损失,"FBR资本市场的投资银行家史腾表示,他正为不少意欲收购受困银行的投资公司提供?询.
罗斯认为,银行业整合势不可挡,他希望能分一杯羹.但他同时提醒,投资小银行并不能一夜暴富.罗斯所在的私募股权公司最近刚买进新泽西Sun Bancorp SNBC.O 25%的股权.
"对于短线投机客来说,地区性银行并不是理想的投资对象."罗斯说道.他本人是靠并购受困企业并等待反弹机会而致富的.
当然对私人投资者而言,选对时机是关键.它们参与资本重组交易,因为他们估计小型银行的黑暗日子已经过去,即将像摩根大通 JPM.N 、美国银行 BAC.N 和高盛 GS.N 等大银行一样开始复苏.私募基金TPG向华互银行注资却损失13亿美元的前车之?还历历在目.
但是,在华互的损失并没有吓退TPG.去年TPG加入Starwood资本集团的Barry Sternlicht,以及Corsair Capital和Perry Capital叁方组建的银行收购工具.
从投资角度看,部份银行业分析师认为危机以来最成功的一宗银行业并购交易,是一个富有投资者团体收购IndyMac的剩?部门.监管者在2008年关闭IndyMac,2009年3月FDIC将该行200亿美元的资产,以及64亿美元的客户存款售予OneWest Bank,这是一家由上述投资者出资约139亿美元建立的新银行.
OneWest的股东名单如雷贯耳,不是金融?子就是实业家,包括索罗斯、戴尔 DELL.O 的创始人戴尔、Dune Capital对冲基金经理穆钦、私募股权公司JC Flowers & Co.,以及对冲基金业巨头Paulson & Co.
分析人士认为OneWest这笔交易很划算,因为它将不感兴趣的40亿美元资产留给FDIC,而且说服监管者同意共担损失的安排.关闭IndyMac共耗费FDIC约110亿美元资金.
OneWest是卓越的成功案例,对其中的富有股东来说尤其如此.据这家新银行提交给储蓄机构监理局的文件,截至3月31日该行保留盈?达22亿美元.而其前身IndyMac在2008年第四季,即FDIC接管下的最后完整的一季则亏损26亿美元.
有这成功先例在前,艾德和其他华尔街大亨艳羡不已跃跃欲试,希望在各处小银行一试身手.