煤炭行业：通胀和旺季因素仍是11月看点
煤炭行业：通胀和旺季因素仍是11月看点 更新时间：2010-11-10 7:25:52 报告要点 10月煤价全面上涨，社会库存环比上升，煤矿库存逐渐向下游转移 10月各煤种价格普遍上升，其中动力煤和无烟煤涨幅显著，炼焦煤略有上升。动力煤：10月受到电厂补库存和冬季提前储煤因素的影响，动力煤价快速上涨；炼焦煤：10月钢铁行业旺季需求不是特别明显，不过部分前期因节能减排而关停的钢厂逐步复产，支撑了焦煤价格；无烟煤：国际尿素价格上涨提高了出口需求，国内开工率上升，无烟煤需求逐步向好。 社会库存有所上升，主要原因在于冬储煤增加和下游电厂耗煤量下降。9月社会库存同比12.3%，其中港口和电厂库存大幅上涨，但煤矿库存同比略有下降，主要由于下游用户和中间商提前储煤，以及电厂耗煤量的环比下降。 11月煤价继续上涨的概率较大，特别是坑口煤价有望超预期 11月各煤价有望继续上涨。一方面，随着气温降低电厂耗煤量将有所上涨，钢铁行业也受下游需求环比回升影响，预计煤炭供求将继续偏紧；另一方面，国际流动性泛滥，大宗商品价格维持高位，国际煤价连续上涨，支撑国内煤价。值得一提的是，目前上游煤矿库存连续2月环比回落，预计坑口价格近期将有所表现。 旺季需求及通胀预期有望提升估值，维持“看好”评级 目前行业2010年估值为22.4倍，继续看好11月板块的表现，主要理由如下：宏观经济持续向好：PMI连续三个月上升，表明我国经济回升势头，其中新订单指数58.2%，表明社会需求增速维持高位；通胀压力继续加大：美联储第二轮量化宽松政策略超市场预期，10月美国和中国的PMI购进价格指数均超过60%，通胀压力进一步加大，预计资源类股票估值将继续提升；煤价存在超预期的可能性。 基于以上几点，维持行业“看好”评级，重点推荐：受益于煤铝价格双升、煤炭产量增长迅速的神火股份；内生性成长确定，化肥业务回暖的兰花科创。具有资产注入预期，并受益于喷吹煤价格上涨的潞安环能；内蒙和海外资源扩张迅速的兖州煤业；受益于河南地区整合和资产注入，煤价上涨弹性较高的平煤股份。 ---------------------- 煤炭企业三季度业绩已经高于09年全年 动力煤价涨势持续，过去一周，我国南方主要煤炭接卸港口煤价大体延续上涨态势。广州港因亚运对进港船只加大安检力度，但这无碍于其在秦皇岛港的拉煤欲望，电煤需求的旺盛也加速了该地区煤价的上涨速度。广州港煤炭价格连续两周实现上涨，5000大卡发热量大混煤炭指导价为810元/吨，较上期每吨增加了20元；5500大卡发热量优混煤炭价格也上涨20元至885元/吨。宁波港煤价则保持稳定。6000大卡发热量神木块船板价为990元/吨，6500大卡为1210元/吨。 按照目前的走势发展，动力煤价仍有上行动力，但风险是煤炭价格过高，在十月份CPI上涨的预期下，物价过高，国家最后会出手调控。国际能源价格持续高位运行，国际石油价格86美元上运行，受石油价格高涨，国内柴油价格未调，国内部分省市出现了柴油荒。国内煤炭价格高位运行，平均价格高于往年，截止到三季度，从上市公司业绩显示，已经有部分煤企截止到三季度的EPS就已经高于09年全年的EPS了，例如：恒源煤电，兖州煤业，昊华能源，神火股份，国投新集，平庄能源，冀中能源，上海能源，潞安环能。在目前煤价继续上涨的拉动下，今年煤炭企业业绩将较大幅度优于去年，值得关注。相关文章：煤炭行业：通胀和旺季因素仍是11月看点凯迪电力：生物质电厂逐步进入收获期化工行业：棉价上涨提振化纤行业景气度有色金属：“铜”心协力挑战新高化工行业：棉价上涨提振化纤行业景气度凯迪电力：生物质电厂逐步进入收获期凯迪电力：生物质电厂逐步进入收获期景气回升提升业绩四行业迎来投资机会凯迪电力：生物质电厂逐步进入收获期凯迪电力：生物质电厂逐步进入收获期