最易被忽视的风险？通胀或抨击性反弹 有机构增持大年夜宗商品……
一些经济数据可能已经显示出价钱压力。美国货币供应量正在飙升，长期不雅察这类数据的Tim Congdon预计，本年将呈现和一样平常平凡期以来的最大年夜增幅，随后将呈现“通胀繁荣”。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>不外，在一些阐发师看来，在失业率飙升的世界里，通胀的远景依然很是遥远。三菱联合银行首席金融经济学家Chris Rupkey暗示，“以为疫情结束后每个人都能从新找到工作，这种想法太天真了。大年夜量失业意味着许多商品的价钱仍将下跌。” 他在3月27日与Talking Heads Macroeconomics创始人Manoj Pradhan合作撰写的一篇论文中写道，在人们解除封锁、刺激办法见效后，大年夜宗商品本钱将随着经济苏醒而反弹。到2021年，通胀率可能超过5%，乃至可能到达10%——类似于第一次和第二次世界大年夜战的后的环境。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>疫情造成的商品供应间断——例如，巴西农平易近无法收割咖啡豆——可能也会连续。法国巴黎银行资产管理的多资产投资组合经理Colin Harte申饬称，供应面“受到的损害可能比我们意识到的更紧张”。 “我不会说我们将处于长期通胀情况中是确定无疑的，” 摩根资产管理公司的EMEA首席市场策略师Karen Ward暗示。 “但是我也不会说呈现这种环境的概率微不足道。” 事实上，即使是一些传统上倾向以为通缩的不雅察人士也起头思考这一成果。前国际货币基金组织首席经济学家Olivier Blanchard最近写到，高通胀“不太可能，但并非不可能”，前欧洲央行官员Peter Praet也表达了同样观念。 在新冠疫情的冲击之下，人们究竟是应该担忧通缩仍是通胀？眼下，许多人的谜底也许是前者，但在不少逆向思维者的眼中，后者可能才是真正的危机所在！ 目前，新冠疫情危机已经导致数十万人死亡，数百万人感染，数十亿人的生计受到影响，这促使决议者们担忧大年夜萧条时期的恶性通货收缩可能重演。市场彷佛也反应了这一概念，权衡通胀预期的五年期-五年期远期利率在美国和欧洲都接近历史低点。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>然而，即使是疾病、死亡以及经济创伤同时困扰着全世界，也无法平息一些关于通货膨胀可能抨击性反弹的声音。包含英国央行前官员Charles Goodhart在内的经济学家，以及法国巴黎银行资产管理公司在内的投资者，都在思疑全球经济的废墟之下是否隐藏着通货膨胀的风险。 这些逆向思维者思疑，超宽松的货币和财务政策、大年夜宗商品短缺、供应链受损以及全球化刹车的情况可能成为消费价钱飙升的沃土。而进一步增强这一转变的是，货币当局可能面对连结低利率的压力，从而限制高额政府债务的偿债本钱。 Ardea基金经理Gopi Karunakaran暗示：“就当前未被器重的尾部风险而言，通胀必定是其中之一。” 汇丰控股全球首席经济学家Janet Henry周一在一份陈诉中写道，“不可避免地会有风险，关键是正在实施的大年夜规模政策刺激办法，最终是可控仍是会脱离掌控导致通胀。假如政策制定者低估了疫情大年夜流行对供应的永久性损害，过分刺激总需求，那么通胀就会随之而来。” 去全球化的潜在风险，以及对本地生产的从新关注，都将发生进一步的影响，而这些都将成立在这种叙述的根本上。“在经济苏醒的后期，商品贸易连续去全球化，全球供应缺乏弹性，财务政策可能起头激发通胀，”Berenberg资深阐发师Kallum Pickering称。 Blanchard在4月24日为彼得森国际经济研究所撰写的一篇文章中则以为，外汇资讯，低通胀的可能性要大年夜得多。但是，不竭膨胀的公共债务、实际利率的跃升，以及为帮忙政府融资而存心放松的货币政策，这些因素结合在一起，可能会发生不同的成果。 伦敦TS Lombard的首席欧洲经济学家、前英国财务部官员Dario Perkins暗示：“我们正在成立一个带有通胀倾向的政策框架，这是我们几代人以来首次呈现这种环境。当前的政策应对是战时的政策应对。” 管理着逾4500亿美元资产的法国巴黎银行资产管理公司已起头增持大年夜宗商品，这是四年来的首次，同时减持债券。总部位于悉尼的固定收益资产管理公司Ardea Investment Management暗示，跳动财经，自3月底以来，该公司“大年夜幅”增加了通胀风险敞口，此前市场对物价增长的预期已大年夜幅降落。