新闻晚报：中金研报：A股二季将震荡上行关注点转向基本面
新闻晚报：中金研报：A股二季将震荡上行关注点转向基本面 更新时间：2010-3-25 0:52:17 调整后波段性上升 该报告分析指出，从其它地区股市的经验来看，在盈利上升的周期中，股市的调整只是阶段性的，而且调整幅度一般也不会太大。如香港的MSCIChina指数，自2003-2007年的上升周期中，盈利趋势持续向好，股市在面临政策收缩的情况下，调整幅度都未超过30%，而且一般经历过一段时间的调整之后，就会进入上升通道。 中金公司维持沪深300动态P/E波动区间15-20倍的判断，目前市场动态市盈率15.2倍，处在该区间的低端。目前估值整体处于合理估值的低端，未来随着经济好转趋势更加明确、盈利逐步确定，市场有望走出波段性的上升阶段。 周期性板块吸引力增加 基本面上，中金公司认为，本轮政策调整是信贷和利率条件正常化的自然步骤，具有系统性和前瞻性。经济已现降温迹象，因此政策在保持目前力度下进入观察期。未来市场的关注点将逐渐转向基本面，二季度经济活动旺季和盈利高增长将提振市场信心。因此，周期性板块的吸引力在增加。周期性板块一季度业绩大幅增长的预期，得到已经公布的宏观数据的支持，确定性较高。行业数据在进入旺季后预计表现良好。同时，这些板块的市场表现已经相对落后了较长时间，相对估值处于历史较低位。 消费板块可中长期配置 在行业配置方面，报告认为A股市场大小盘风格将发生转化。二季度建议投资者增加在基础材料和投资品上的配置。在金融板块中超配保险、证券。银行板块在业绩期前后通常有相对较好的表现，可予以关注。消费板块仍是中长期配置的主要品种，二季度看好消费板块。低配的板块包括石油石化、公用事业和交通基础设施。 另外，市场情绪回稳也有望支持主题投资，包括三网融合、世博会、物联网、区域开发、低碳、高铁建设等。不过，相关个股估值已趋高，自下而上选择趋势的实质受益者才能获得超额收益。